20221010-国投安信期货-金融衍生品周度报告_期指长周期信号结构分化扩大_期债持仓量承压_8页_1mb

期指长周期信号结构分化扩大 期债持仓量承压

核心内容概述

本报告为国投安信期货宏观金融组发布的量化CTA周报，主要分析了A股市场、期指与期债的走势及策略表现。报告指出，近期市场在宏观政策、经济数据及外部环境的多重影响下，呈现出明显的分化趋势，期指与期债的表现差异显著，策略净值出现小幅亏损。

主要观点与关键信息

一、A股及期指走势

• A股市场整体弱势：截至9月30日当周，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数分别下跌约1.33%、0.75%、2.98%、3.75%。
• 期指表现：IF2210合约周跌幅为-1.48%，收于3808.4点，较现货升水3.51点。
• 比价关系变化：IC/IH、IF/IH比价周度下行，显示成长股表现弱于价值股，主要受美联储加息预期升温及PMI超预期影响。

二、估值与市场情绪

• 估值指标：沪深300市盈率倒数-10年国债利率为5.79，处于五年90%分位点；沪深300股息率/10年国债利率为0.98，处于五年99%分位点，表明股市仍具性价比。
• 市场情绪：
  • 股指方面，融资余额、融券余额、陆股通净买入等指标均出现下滑，显示市场情绪偏弱。
  • 债券方面，国开债收益率稳定，信用利差中位数下降，市场情绪偏强，期债评分达8分。

三、宏观基本面因子评分

• 流动性指标：DR007、DR001等短期利率显著下行，显示市场流动性有所改善，但对期指影响有限。
• 通胀指标：整体表现中性偏弱，但期债评分较高，反映通胀预期对债券市场影响较大。

四、策略表现与持仓信号

• 策略净值：本周策略净值亏损0.19%，主要亏损来源于周三做多IF和IM。

• 持仓信号：

  • IF主力：综合信号0.49，多空仓位为“-”。
  • IH主力：综合信号0.68，多空仓位为“多”。
  • IC主力：综合信号0.44，多空仓位为“-”。
  • IM主力：综合信号0.50，多空仓位为“-”。
  • T主力：综合信号0.55，多空仓位为“-”。
  • TF主力：综合信号0.57，多空仓位为“-”。

• 策略逻辑：综合信号由短周期、长周期和持仓量三部分加权合成，数值大于等于0.6则做多，小于等于0.4则做空。策略未达预期时可考虑止损或止盈。

五、未来展望

• 期指：长周期信号分化扩大，价值板块持仓回升明显，但出口消费数据偏弱限制了整体趋势变化，建议关注IH。
• 期债：受PMI超预期和资金面影响，期债大幅下行，长端利率对收益率曲线的影响上升，后续收益率曲线可能变平。
• 操作建议：短期可关注IH，继续跟踪贸易及物价数据，同时注意流动性变化对策略的影响。

结论

本报告综合分析了当前A股及期债市场的表现，指出市场在宏观政策与经济数据的双重作用下，呈现出结构分化趋势。期指表现弱于现货，而期债则因资金面与经济预期变化而承压下行。策略在本周表现一般，建议关注IH等价值板块，同时警惕流动性变化对整体市场的影响。