乘用车行业2017年研究报告_12页_727kb

自主品牌竞争力提升 坚定发展新能源汽车

一、行业概况

中国汽车行业近年来保持高速增长，2016年乘用车产销量创历史新高。乘用车是汽车行业的主要增长点，其销量占比逐年上升。2017年1~9月，乘用车产销继续增长，但增速较2016年有所放缓，预计全年销量增速将维持在4.6%左右。汽车行业具有产业链长、关联度高、技术要求高、附加值大等特点，是推动工业结构升级的重要力量。

二、需求分析

1. 乘用车整体需求情况

• 市场结构：乘用车市场由自主品牌和合资品牌构成，其中自主品牌乘用车市场占有率逐年提升。
• 车型趋势：SUV成为市场畅销车型，销量增长显著；轿车增速平稳，MPV增速下降，交叉型乘用车则大幅下滑。
• 区域发展：三至六级城市将成为未来乘用车市场的主要增长区域，这些地区的消费潜力巨大。
• 保有量与增长空间：我国千人汽车保有量仍较低，未来市场增长空间广阔。

2. 新能源汽车需求现状及趋势

• 政策推动：新能源汽车发展受国家政策大力支持，2017年新能源补贴政策退坡20%，但“双积分政策”成为新的政策助力。
• 产业基础：新能源汽车行业已具备一定产业化基础，未来四年仍有至少400万辆的增量空间。
• 标准与规范：2017年有望实施新版《汽车动力电池行业规范条件》，提高行业准入门槛，强化产品安全与监管。
• 技术升级：新能源汽车构造与传统燃油车差异较大，未来汽车投资方向将逐步向新能源和智能方向调整。

三、行业政策

• 购置税政策：2017年1.6L及以下排量乘用车购置税减按7.5%征收，2018年起恢复10%税率。新能源汽车仍享受免征购置税政策。
• 排放标准：全国全面实行国V排放标准，京六标准为国内最严格，对尾气排放控制更为严格。
• 准入规则：新能源汽车生产企业及产品准入管理规则将修订并实施，提高准入门槛，规范行业发展。
• “双积分政策”：自2018年4月1日起实施，推动乘用车企业提升新能源汽车比例，促进行业整体向新能源转型。

四、财务分析

1. 资产与资金情况

• 2014~2016年，乘用车行业资产规模逐年上升，货币资金实力较强，固定资产增速较快，主要来自新能源投资。
• 存货和应收账款有所上升，但占总资产比例较低，存货周转率提升，反映企业运营效率改善。

2. 收入与利润情况

• 受购置税减免政策影响，2016年乘用车企业收入和利润大幅增长，营业收入年均复合增长率达17.37%。
• 营业利润/营业收入（TTM）显著提升，但费用收入比上升，费用控制能力偏弱。

3. 现金流与偿债能力

• 经营活动现金流量净额和销售收到的现金保持稳定增长。
• 行业整体偿债能力有所下降，短期偿债能力偏弱，长期偿债能力较强，主要受短期融资影响。

五、未来展望

• 市场增长：我国仍处于工业化和城市化加速阶段，乘用车市场需求将持续增长，尤其是三至六级城市和农村市场。
• 新能源发展：政府坚定发展新能源汽车的决心，通过政策引导和补贴退坡推动行业向市场化发展。
• 智能化趋势：智能汽车发展提速，无人驾驶等技术将成为未来重要发展方向，对零部件行业产生深远影响。
• 行业变局：乘用车行业将面临较大的结构性调整，自主品牌竞争力增强，新能源和智能化将成为主要增长点。
• 政策导向：2018年汽车行业展望为“稳定”，政策和市场双重驱动下，新能源汽车和智能汽车将引领行业发展。

六、关键信息总结

• 乘用车行业保持增长，2016年销量达2,437.69万辆，2017年预计增长4.6%。
• SUV持续热销，自主品牌乘用车市场占有率提升至43.19%。
• 新能源汽车发展受政策驱动，2017年补贴退坡，但“双积分政策”推动行业可持续发展。
• 行业财务状况总体良好，但费用控制和短期偿债能力仍需加强。
• 三至六级城市和农村市场将成为未来乘用车消费的主要增长点。
• 政策和市场需求的双重推动下，新能源汽车和智能汽车产业将加速发展。