20260423-开源证券-蓝晓科技-300487.SZ-公司信息更新报告_2025年业绩稳步增长_2026年Q1受汇兑损失拖累_4页_903kb

蓝晓科技 (300487.SZ) 总结

核心内容

蓝晓科技（300487.SZ）于2026年4月23日发布投资报告，维持“买入”评级。当前股价为63.56元，一年内最高为78.82元，最低为43.03元。公司总市值为323.61亿元，流通市值为195.78亿元，总股本5.09亿股，流通股本3.08亿股，近3个月换手率为86.18%。

2025年与2026年Q1业绩表现

• 2025年业绩：公司全年实现营业收入27.86亿元，同比增长9.08%；归母净利润8.97亿元，同比增长13.96%。
• 2026年Q1业绩：营业收入6.07亿元，同比增长5.24%；归母净利润1.82亿元，同比下降5.81%。Q1业绩受汇兑损失影响，但全年来看，公司仍保持增长态势。

主要观点

1. 高毛利业务推动业绩增长

• 2025年毛利率达到51.46%，同比增长1.99个百分点。
• 2026年Q1毛利率提升至55.48%，比2025年全年增长4.02个百分点。
• 高毛利业务如生命科学板块表现突出，推动公司整体盈利能力提升。

2. 业务板块增长情况

• 金属资源板块：2025年营收同比增长23%，西藏结则茶卡3300吨氢氧化锂产线试运行成功，未来6700吨产线将投产，有望受益于锂盐涨价周期。
• 生命科学板块：公司在多肽固相合成载体领域保持领先，小核酸固相合成载体项目即将商业化，亲和填料新增多个客户临床项目，业务进展良好。
• 水处理板块：作为国内领先的电子级超纯水树脂供应商，公司产品销售持续放量，高端饮用水在欧美市场渗透率提升。

3. 公司布局与战略

• 建设蒲城生科产业园，以增强生命科学业务核心竞争力和品牌价值。
• 在瑞典设立子公司，加强与当地生物制药和生物技术企业的合作。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标趋势

• 公司成长能力显著，预计2026-2028年营业收入和归母净利润将分别增长21.1%、24.6%、24.6%。
• 获利能力持续增强，毛利率和净利率均稳步提升。
• 偿债能力良好，资产负债率持续下降，从35.5%降至29.1%。
• 营运能力稳定，总资产周转率和应收账款周转率保持不变。

风险提示

• 新产品推广不及预期
• 行业竞争加剧
• 地缘政策变动较大

投资建议

• 维持“买入”评级，预计未来三年公司盈利能力将持续增强，成长空间广阔。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的估值方法及模型基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。
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• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。