20240111-甬兴证券-化工新材料行业周报_马士基再度暂停红海航运_VR光学材料市场有望快速增长_20页_1mb

基础化工行业周报摘要

核心观点：

• 油价走势：OPEC重新强调稳定石油市场，红海局势升温促使马士基暂停红海航线，短期内提振油价。美国炼厂开工率恢复，中国原油进口配额已发放，需求逐步回暖。但美国增产和需求疲软预期可能在2024年上半年对油价形成压制。OPEC+若启动减产，将对油价估值修复产生支撑。预计2024年石油上游资源品种将迎来机会。
• 化工品价格：油价高位震荡格局预计贯穿全年，将在化工品价格上形成支撑。
• 新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新布局。重点包括：
  • 半导体电子气体：2024年全球晶圆产能突破3000万片/月，中国占比提升。电子气体国产化率低，尤其高端气体仍依赖进口，国产替代空间大。
  • VR光学材料：高通发布新款头显芯片，推动VR进入4K时代。菲涅尔透镜是当前主流方案，但Pancake方案因其轻量化优势将成为未来趋势，COC/COP材料有望成为下一代主流VR光学材料，2027年潜在市场规模达411亿元。国内阿科力、拓烯科技、万华化学等企业在COC/COP国产化进程中有积极进展。

行情回顾：

• 化工板块表现：本周申万基础化工指数下跌190%，跑赢万得全A和沪深300。新材料板块短期跌幅显著，长期表现低迷。
• 估值：新材料板块PE-TTM回到5年历史中位数，估值安全边际尚可。

投资建议：

• 基础化工：关注原油高位震荡背景下顺周期企业（如万华化学、宝丰能源）。
• 新材料：
  • 国产替代：半导体电子气体（半导体产业东迁带动），如雅克科技、华特气体。
  • 边际改善：消费电子复苏及光学材料升级，如斯瑞新材、圣泉集团、阿科力。

风险提示：

• 宏观经济增速低于预期；
• 国际油价暴跌；
• 行业竞争加剧。

**免责声明：**本报告内容仅供研究参考，不构成投资建议。具体投资决策应结合个人情况并咨询专业人士。