20250713-创元期货-纯碱周报_宏观情绪延续_但纯碱自身表现偏弱_17页_1mb

纯碱周报总结

1. 宏观情绪与市场表现
   当前宏观情绪延续，但纯碱自身表现偏弱。供需变动不大，延续上周趋势。

   • 现货市场：价格围绕1190-1200元/吨波动，因期货反弹带动套保增多，但需求未明显改善，成交拉升主要受盘面反弹影响。
   • 期货市场：盘面反弹至平水位置，但总体偏弱，建议平水和升水时空配，贴水时谨慎。月差趋于Contango，套保需求增加但现货回落幅度更大。

2. 纯碱供需情况

   • 供应：产量维持高位，7月10日总产能70.90万吨，供应稳定，但高温可能影响部分装置运行。
   • 库存：总库存186.34万吨，维持高位，尤其重质碱库存压力大，需求萎靡导致下游按需采购减少。
   • 成本与利润：利润继续压缩，氨碱法理论利润-82.30元/吨，联碱法-39.50元/吨，亏损严重。

3. 需求端变化

   • 光伏玻璃：受4-5月装机超预期及6月后断崖式下跌影响，当前单吨利润亏损400+元，日熔量从9.88万吨降至9.2万吨，明确减产预期。
   • 浮法玻璃：利润收缩，产能增产有限，长期需关注政策推动的减产可能性。
   • 整体需求：纯碱需求走弱格局显著，供需矛盾加剧，市场重回空配格局。

4. 展望

   • 短期过剩延续，需关注实质性减产推进情况。
   • 建议关注套期保值机会，利用Contango月差锁定部分利润，并谨慎对待大贴水情况。