20250713-光大期货-钢矿策略周报_71页_2mb

钢材市场分析

1. 价格
   • 本周黑色商品整体上涨，螺纹钢和热卷期货价格上涨，但基差收窄。现货市场供需略有走弱，但“反内卷”政策预期较强，支撑价格。
   • 螺纹钢日均产量小幅回落，表需小幅减少；热卷产量、库存在数据表现中性偏强，需求承压。
2. 供应
   • 螺纹/热卷周产量均回落，长流程钢厂利润扩大，短流程亏损收窄，供应端压力有所减轻。
   • 铁水产量环比下降，高炉开工率、产能利用率回落，产能利用率继续下行。
3. 需求
   • 全球汽车、工程机械需求同比改善，国内市场表现偏弱，建材成交量回落，但中长期需求预期较强。
   • 五大品种钢材表需减少，终端需求逐步减弱，但部分行业（如工程机械）韧性较强。
4. 库存
   • 五大品种库存总量减少，热卷社会库存略有增加，整体处于低位，但港口开始累库。
5. 利润
   • 螺纹期货盘面利润回落，热卷基差收窄，钢厂利润分化，长流程盈利扩大，短流程亏损收窄。
6. 观点
   • 短期市场多空因素交织，宏观交易权重增加，预计震荡运行，关注政策变化和需求实际表现。

铁矿石市场分析

1. 价格
   • 全球矿价震荡偏强，发运量回落，市场供给短期趋紧，叠加宏观预期，支撑价格。
2. 供应
   • 全球发运量下降（澳洲累计出口减少），巴西发运量大幅回落。
   • 内矿产能利用率下行，钢厂进口矿库存下降，终端需求略有走弱。
3. 需求
   • 铁水产量环比下降，但钢厂利润尚可，生产积极性较强。
4. 库存
   • 港口库存环比下降，钢厂库存消化改善，进口矿库消比维持高位。
5. 观点
   • 季末冲量结束后，海外发运下降，港口库存去库，预计矿价延续高位震荡，关注下游需求变化。

风险与展望
钢铁去产能持续推进，长期利好需求；但短期需关注钢材淡季需求弱化及宏观政策变化。