20250713-华联期货-纯碱玻璃周报_政策预期和基本面博弈_玻碱震荡偏强_26页_5mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

政策预期和基本面博弈，玻璃震荡偏强，纯碱震荡偏弱

周度观点概要

纯碱观点

• 库存：截至7月10日，纯碱厂家总库存186.34万吨，环比增加；轻质碱79.13万吨，重质碱107.21万吨。
• 供应：纯碱产量70.90万吨，环比持平；轻质碱产量环比略降，重质碱产量环比略增。
• 需求：产量调整，出货量环比下跌1.69%，出货率环比减少1.59个百分点。
• 观点：供需过剩格局未改，库存持续攀升。短期支撑因素：反内卷政策、煤炭成本支撑；压制因素：终端需求疲软。
• 操作建议：反弹偏空，或卖虚值看涨期权。

玻璃观点

• 库存：全国浮法玻璃库存6710.2万重箱，折库存天数28.9天，环比小幅下降。
• 供应：开工率和产能利用率环比小幅上升，产量110.7万吨，环比上升。
• 需求：深加工订单天数均值9.5天，同比下降；市场尚未明显转好。
• 观点：供应稳定，需求未显著改善。尽管短期宏观政策提振信心，但整体供需格局未变，持续反弹力度有限，需关注利润下滑导致的冷修风险。
• 操作建议：留意基差修复，或卖虚值看涨期权。

关键数据与结构

纯碱产业链结构

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石等
• 中游：纯碱（轻质、重质）
• 下游：玻璃、日用洗涤剂、农用化肥等

玻璃产业链结构

• 上游：纯碱、石灰石、天然气、石油焦等燃料
• 中游：浮法玻璃
• 下游：房地产、汽车、电子电器等深加工领域

合约与基差

期货合约价格

• 玻璃（FG）主力合约：截止7月11日，FG主力收盘价1086元。
• 纯碱（SA）主力合约：截止7月11日，SA主力收盘价1217元。

基差情况

• 玻璃：华北基差74元/吨
• 纯碱：华北基差83元/吨

合约价差

• 玻璃：09-01价差为-84元/吨
• 纯碱：09-01价差为-41元/吨

作者与审核信息

撰写人：孙炜涛
从业资格号：F0276620
交易咨询号：Z0014688
审核人：蒋琴
从业资格号：F3027808
交易咨询号：Z0014038

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