20240922-招商期货-聚酯周度报告_商品情绪依旧疲软_关注节前补库需求_20页_1mb

聚酯产业链周度报告摘要

报告概述

本报告聚焦聚酯产业链主要品种PX、PTA、MEG的整体供需状况，结合市场价格走势与下游需求情况，对市场进行剖析并给出操作建议。

PX基本面分析

• 供应端：供应逐步恢复至高位水平，国内工厂开机率高企。
• 需求端：聚酯负荷保持在88%附近，但终端需求受成本下跌及高温影响延迟。
• 库存与成本：9月PX供需呈现去库状态；成本端方面，PX和中国装置恢复频发，影响短期内PX走势。
• 价格表现：MX环比下降明显，国内供需紧平衡继续。

PTA基本面分析

• 供需结构：供应维持高位，需求端订单有所延后；节前补库紧张，目前终端备货仍有分化。
• 价格及加工费：本周PTA现货加工费处于历史低位，仓单数量下降反映出去库压力较小。
• 开工负荷：本周PTA开工率为78.1%，同比下降；新装置投产使供应增加。
• 交易建议：中期来看PTA过剩压力仍在，逢高做空加工费。

MEG基本面分析

• 供需平衡：国内装置重启情况复杂，供应维持高位；港口库存去库至历史低位，显示内需良好支撑。
• 利润分析：乙烯路线亏损扩大，煤炭较为盈利；进口窗口整体偏窄。
• 交易策略：建议流动性不强者等待回调做多机会。

市场展望

• 本报告节前（9月）供需整体双增，关注年底装置重启对供应的考验。
• 风险提示：原油波动、装置检修时间点调整、进口增量等扰动因素仍存。

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