20260118-国金证券-传媒互联网产业行业研究_千问打通阿里生态_拼多多内测_百亿超市_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由国金证券海外和传媒互联网组的四位分析师共同撰写，内容涵盖消费&互联网、平台&科技、传媒等多个行业板块的最新动态、市场表现及行业趋势分析。重点聚焦于AI与云、电商、流媒体平台、汽车服务、020出行服务等领域的最新进展。

主要观点

消费&互联网

• 咖啡茶饮：行业整体保持高景气，但已进入淡季，需警惕短期数据波动风险。茶饮板块受平台补贴退坡影响略有承压。
• 电商：受国内消费环境影响，整体表现平淡。阿里电商与千问APP打通，实现AI购物功能；拼多多内测“百亿超市”，强化低价策略，拓展下沉市场用户。

平台&科技

• 流媒体平台：音乐流媒体平台具备内需驱动属性，高性价比悦己消费趋势明显。建议持续关注音乐订阅平台，因其估值具备性价比。
• 虚拟资产&资产交易平台：加密货币市场持续增长，比特币和以太币价格稳步上升。但参议院对《Clarity法案》的首次投票推迟，导致币价波动。
• 车后连锁：2025年12月汽车后市场产值同比下滑6%，但环比增长9%。新能源车进厂台次同比增长20%，传统燃油车则有所下滑。华为与广汽合作打造新能源汽车品牌“启境”，预计6月上市。中国汽车市场竞争加剧，多家车企开启降价促销。
• 020出行服务：抖音新增“租车”功能，与哈啰租车合作，拓展出行服务品类。吉利汽车获L3级自动驾驶道路测试牌照，推动智能出行发展。
• AI&云：千问App与阿里生态打通，上线AI购物功能，支付宝开放AI支付能力。阿里云目标占据2026年中国AI云市场增量的80%。国内外AI应用在医疗健康领域加速布局，建议关注经营性现金流良好的科技龙头。

传媒

• 行业表现：申万一级传媒指数本周涨幅2.0408%，但涨幅较上周有所回落。广告营销板块表现最佳，影视院线板块跌幅最大。
• 行业动态：微信小游戏DAU同比增长10%，MAU达5亿。Steam平台2025年上线游戏数量突破2万款，用户基数持续增长。完美世界发布员工舞弊公告，强调对贪腐行为零容忍。

关键信息

市场表现

• 恒生非必需性消费业指数上涨5.67%，恒生互联网科技业指数上涨3.73%。
• 纳斯达克互联网指数下跌3.59%，恒生传媒指数上涨5.99%。

重点个股涨跌幅

• 咖啡茶饮：海底捞（+10.65%）、特海国际（+5.41%）、瑞幸咖啡（+2.51%）、古茗（+1.65%）、蜜雪集团（-0.57%）、携程集团-S（-21.84%）。
• 电商：阿里巴巴-W（+13.45%）、拼多多（-11.44%）、叮咚买菜（-12.12%）。
• 流媒体平台：Netflix（-1.63%）、网易云音乐（-3.35%）、腾讯音乐（-4.44%）、Spotify（-6.46%）。
• 虚拟资产：耀才证券金融（+4.98%）、富途控股（-3.75%）、老虎证券（-6.38%）。
• 车后连锁：汽车地带（+2.95%）、中升控股（+5.44%）、途虎-W（+1.19%）。
• 020出行：曹操出行（+16.52%）、阿里健康（+17.85%）。
• AI&云：阿里巴巴（+9.57%）、台积电（+5.80%）、百度（+4.17%）、腾讯控股（+1.06%）。
• 传媒：心动公司（+10.97%）、完美世界（+4.73%）、分众传媒（-3.63%）。

风险提示

1. 后续政策不及预期风险
2. 中美关系变化风险
3. 内容上线及表现不及预期风险
4. 宏观经济运行不及预期风险
5. AI技术迭代和应用不及预期风险
6. 政策监管风险

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5% - 15%
• 中性：预期行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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