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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年01月12日）

核心内容概述

本晨报对黑色系及玻璃等商品进行了市场分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃等品种，总结了各品种的基本面、趋势强度及投资建议。

黑色系列品种分析

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 港口现货成交改善，钢厂复产预期逐步兑现。
  • 供应端发运量上升，库存未明显下降，供需双增但改善有限。
  • 钢材走强对铁矿石形成支撑。
• 观点与建议：
  • 偏强震荡，缺乏进一步上行驱动，但钢材走强可能带来支撑。

螺纹钢

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 钢厂复产增加，库存继续积累，进入节前累库模式。
  • 需求端进入消费淡季，但政策预期乐观，推动钢价上行。
• 观点与建议：
  • 偏强震荡，短期受政策预期支撑，但中期需关注供需变化。

热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 与螺纹钢类似，钢厂复产带动需求边际走强。
  • 现货价格整体上涨，但部分区域价格持平。
• 观点与建议：
  • 偏强震荡，政策预期推动价格上行，但需警惕后期供需变化。

硅铁

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 钢招数量和价格提升，下游需求边际走强。
  • 陕西榆林兰炭产能压缩预期，可能推动硅铁价格上涨。
• 观点与建议：
  • 短期有支撑，但中期受供给宽松和需求疲软影响，可能走弱。

锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 下游需求边际走强，现货价格有所上涨。
  • 用电成本下调，部分企业复产，供给宽松冲击价格。
• 观点与建议：
  • 整体观望情绪浓厚，短期受需求支撑，中期或面临回调压力。

焦炭

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 第三轮提涨全面落地，钢厂复产带动需求回升。
  • 焦煤现货价格上行，推升焦炭成本。
• 观点与建议：
  • 短期偏强震荡，关注后续供需变化。

焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 焦炭需求回升带动焦煤价格上行。
  • 现货价格持续上涨，但持仓变动显示多空博弈。
• 观点与建议：
  • 偏强震荡，短期受需求支撑，但需关注供给端变化。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 春节前补库带动现货反弹，但电厂库存高位。
  • 产地产量未实质性下滑，供需过剩压制价格。
• 观点与建议：
  • 弱势运行，短期反弹难持续，中期或面临回调。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 现货市场价格延续下跌，部分企业出台以量换价政策。
  • 仓单注销和春季补库预期推动短期反弹。
• 观点与建议：
  • 短期不宜追涨，中期偏强，但需警惕长期地产投资下滑趋势。

关键信息总结

• 铁矿石：钢厂复产带动需求，现货成交改善，但库存未明显下降，供需改善有限，价格偏强震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：政策端乐观预期升温，钢厂复产推动需求，价格偏强震荡。
• 硅铁 & 锰硅：短期受下游需求支撑，但中期面临供给宽松和需求疲软压力，整体观望情绪浓厚。
• 焦炭 & 焦煤：钢厂复产带动需求回升，价格偏强震荡，但需关注后续供需变化。
• 动力煤：短期反弹难持续，供需过剩压制价格，整体弱势运行。
• 玻璃：短期反弹受春季补库预期推动，但中期需关注地产投资下滑趋势，短期不宜追涨。

总体市场判断

• 短期：黑色系和玻璃市场受政策预期和季节性补库影响，呈现偏强震荡走势。
• 中期：市场存在不确定性，尤其是硅铁、锰硅和玻璃品种，受供需变化和政策执行情况影响较大。
• 长期：地产投资增速下滑是玻璃等建材类品种的长期压力，需警惕市场走弱趋势。

投资建议

• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：短期偏强震荡，可关注多头机会，但需防范供需变化风险。
• 硅铁、锰硅：短期有支撑，但中期可能回调，建议观望。
• 焦炭、焦煤：短期偏强，但需关注后续供需变化。
• 动力煤：弱势运行，短期反弹空间有限。
• 玻璃：短期不宜追涨，中期偏强但需警惕长期趋势压力。

风险提示

• 市场存在不确定性，尤其是政策执行力度和供需变化。
• 长期趋势压力如地产投资下滑可能对玻璃等品种造成影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，不将本报告作为唯一参考。

资料来源

• Mysteel
• 同花顺
• 国泰君安产业服务研究所
• 隆众资讯
• 期货交易所数据

分析师声明

• 报告信息来源于合规渠道，分析逻辑基于专业理解。
• 不构成具体投资建议，仅供参考，投资者需自行判断。