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美伊局势反复 特朗普称停火协议仍有效

核心内容

2026年5月8日当周，美伊局势在霍尔木兹海峡周边再次出现小规模军事冲突，但美国总统特朗普表示，美伊停火协议仍然有效，这在一定程度上安抚了市场情绪。尽管局势反复，市场仍偏向于战争风险逐步出清的逻辑。

主要观点

1. 地缘政治局势

• 美伊在霍尔木兹海峡周边发生多次小规模军事冲突。
• 特朗普称停火协议仍有效，表示双方正围绕一份一页纸的谅解备忘录进行谈判，进展顺利。
• 伊朗外交部发言人巴加埃表示正在考虑如何回应美方提出的“结束战事计划”，并承诺一旦达成最终结果将立即公布。

2. 中美关系

• 特朗普表示中美首脑会晤将按计划举行。
• 外交部发言人林剑表示中美双方就特朗普访华事宜保持沟通，但目前无进一步信息可供披露。

3. 经济数据

• 美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人。
• 2月和3月非农数据被下修1.6万人。
• 4月失业率维持在4.3%，符合预期；平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.6%，均低于预期。

4. 贵金属市场

• 上期所黄金仓单为109,653千克，与前一周持平。
• 上期所白银仓单增加47,660千克至812,413千克。
• Comex黄金库存减少184,088.14盎司至29,137,882.28盎司。
• Comex白银库存减少2,217,015.53盎司至312,310,867.64盎司。
• 黄金SPDR ETF持仓为1,033.48吨，白银SLV ETF持仓为15,048吨。
• CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓为95,664张，白银多头净持仓为10,941张。

5. 股市表现

• 沪深300指数上涨1.34%。
• 与贵金属相关的电子元件板块指数上涨6.60%。
• 光伏板块上涨4.67%。
• 光伏价格指数持平，光伏经理人指数环比下跌9.37%。

关键信息

• 黄金：市场维持谨慎偏多观点，主力合约2606震荡区间或在1010元/克-1110元/克。
• 白银：操作上仍可逢低买入套保，但需注意波动性较大，需严格控制仓位和止损。
• 套利策略：建议逢高做空金银比价。
• 期权策略：建议暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性冲击是当前市场的重要风险因素。

图表概述

• 图1：美国国债各期限利率（单位：%），展示利率变化趋势。
• 图2：欧元区公债各期限利率（单位：%），反映欧元区利率变化。
• 图3：10年期欧美利差（美-欧）（单位：%），显示利差变化。
• 图4：1年期欧美利差（美-欧）（单位：%），反映短期利差趋势。
• 图5：上期所黄金库存（单位：千克），展示库存变化。
• 图6：上期所白银库存（单位：吨），反映白银库存动态。
• 图7：Comex黄金库存（单位：百万盎司），显示Comex黄金库存趋势。
• 图8：COMEX白银期货库存（单位：金衡盎司），展示白银库存变化。

本期分析研究员

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系人

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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