20220823-湘财证券-医疗服务行业周报_医学影像龙头登陆资本市场_国产崛起正当时_12页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容概览

本报告为湘财证券研究所发布的医疗服务行业周报，分析了2022年8月23日的行业动态、估值情况及投资建议，行业评级为“增持”。

主要观点

• 行业表现：上周医疗服务Ⅱ指数下跌4.93%，跌幅居前；医药生物整体下跌3.31%，跑输沪深300指数2.35%。
• 估值分析：医疗服务板块当前PE（ttm）为45.20X，处于近一年底部水平；PB（lf）为5.94X，估值溢价率275.70%。尽管静态估值偏高，但考虑到专科医院及CXO公司业绩增速较快，当前估值已较为合理。
• 政策与市场驱动：随着人口老龄化加剧、健康意识提升及政策支持，医学影像设备市场将持续增长，预计2030年市场规模将接近1,100亿元，年均复合增长率7.3%。
• 国产替代趋势：国内医学影像设备行业集中度低、中高端市场被进口产品主导，但近年来国产企业通过技术创新逐步实现突破，进口垄断格局正在改变。
• 投资建议：建议关注CXO产业链、民营专科医院、第三方医学检验实验室（ICL）及医学影像设备相关公司。

关键信息

行业表现

• 上周医药生物指数下跌3.31%，医疗服务Ⅱ指数下跌4.93%，生物制品Ⅱ指数下跌4.85%。
• 医药商业Ⅱ指数上涨0.74%，医疗器械Ⅱ指数下跌2.64%。
• 表现前五的公司包括盈康生命（+14.65%）、诺禾致源（+11.39%）、成都先导（+4.47%）、润达医疗（+3.37%）、创新医疗（+0.15%）。
• 表现后五的公司包括通策医疗（-16.27%）、美迪西（-9.68%）、数字人（-8.38%）、药石科技（-7.29%）、康龙化成（-6.89%）。

行业估值

• 医疗服务板块PE（ttm）环比下降2.46X，PB（lf）环比下降0.33X。
• 当前医疗服务板块PE为45.20X，PB为5.94X，均处于近一年底部水平。
• 相对于沪深300指数，医疗服务板块估值溢价率275.70%。

重要资讯

• 种植牙集采推进：国家医保局启动口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作，未来有望推动种植牙渗透率提升，利好口腔医疗服务龙头及种植体耗材企业。
• 浙江省集采征求意见：浙江省发布第三批药品集中带量采购征求意见稿，采购目录未公布，关注后续政策动向。

重点公司估值跟踪

行业要闻

• 种植牙集采：国家医保局全面开展种植牙收费及医疗服务价格调查登记，推动种植牙渗透率提升。
• 浙江省集采：发布第三批药品集中带量采购征求意见稿，关注后续采购品种目录。

板块观点

• CXO领域：全球及国内医药研发投入持续增加，推动CXO行业快速发展；CRO企业掌握药物发现入口，CDMO业务在细胞基因治疗中具有重要地位。
• 民营医疗服务业：人口老龄化及健康意识提升，推动消费型医疗服务增长；疫情后民营专科医院业绩有望反弹。
• ICL行业：独立医学实验室具备技术优势和成本效益，随着DRGS政策推行，有望加速发展。

风险提示

1. 政策变动不确定性；
2. 创新药研发投入不及预期；
3. 行业及上市公司业绩不及预期风险。

投资建议

• 关注CXO产业链公司，如药明康德、凯莱英、泰格医药等；
• 关注民营专科医院，如爱尔眼科、通策医疗等；
• 关注第三方医学检验实验室，如迪安诊断、金域医学等；
• 关注医学影像设备，如国内影像企业及龙头公司。

分析师声明

本报告由分析师蒋栋撰写，具备证券投资咨询执业资格，以独立、客观、公正的原则出具，不涉及任何利益补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，仅供参考，不构成投资建议。报告版权为湘财证券所有，未经许可不得复制、发布或引用。