20231125-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_稳地产_继续发力_13页_1mb

2023年11月25日债券周报总结

核心观察

报告聚焦于“稳地产”政策的最新动态，指出经济已进入弱现实阶段，淡季效应加剧。房地产成交热度延续低位，新房和二手房成交量同比降幅/增速持平或改善，但市场动力不足。

关键数据点

• 地产相关：11月第四周，30城新房成交同比下降18%，二手房成交同比增长35%（基数影响）；深圳放松二套房首付政策，预期一线调控进一步松动，但政策效果持续性有限。
• 通胀相关：猪肉价格环比下降2%，蔬菜价格上涨25%，农产品批发价格指数升幅扩大；BDI指数上涨86%，表明出口运输活跃。
• 工业相关：螺纹钢价格涨幅收窄至12%，水泥价格环比下降2%；淡季特征显著，工地停工增多，需求继续回落。
• 投资相关：国内铜价小幅上涨；投资节奏放缓，地方债供给放量。

风险提示

一线城市房地产调控放松可能超预期，潜在影响有限，需关注其他城市跟进及信用政策效果。