“打新定期跟踪”系列之一百四十：IPO“低速”运行，破发率处于历史地位-20230904-华安证券-21页_946kb

IPO “低速”运行，破发率处于历史低位

核心内容概述

本报告分析了2023年至今的IPO市场情况，重点关注不同情景下的打新收益率、打新情绪冷暖指数及近期新股市场表现。整体来看，IPO市场呈现“低速”运行态势，但打新收益仍保持一定水平，破发率处于历史低位，投资者情绪较为积极。

主要观点

• 打新收益率：在不同策略下，A类2亿规模账户的打新收益率在1.76%至2.63%之间，C类账户在0.41%至1.86%之间。其中，情景4（假设机构具备较强定价能力）下的收益率最高。
• 打新情绪冷暖指数：华安金工构建的周频打新情绪指数显示，当前各影响因子（如超募情况、EP相对行业溢价、ROIC）有所上升，预测下期打新收益将增加，建议投资者保持积极态度。
• 新股表现：近一个月内新上市股票的首次开板涨跌幅多处于0%-80%区间，破发情况有所改善。创业板个股表现优于主板，部分股票涨幅显著，如蓝箭电子、固高科技等。
• 中签率：A类账户的网下中签率普遍在0.02%-0.06%，C类账户在0.02%-0.04%。科创板中签率最高，主板最低。
• 近期新股发行情况：2023年8月28日至9月1日，共4只新股上市，其中3只为创业板，1只为主板。下周将有民生健康、力王股份等新股上市。
• 风险提示：新股上市存在破发风险，打新策略可能带来负向收益。此外，发行数量、申购人数及市场情绪波动均可能影响打新收益。

关键数据总结

打新收益率（情景分析）

近期新股表现

• 首次开板涨跌幅：最高为C固高（502.16%）、盟固利（406.91%）、蓝箭电子（262.13%）。
• 发行市值：最高为C华虹（212.03亿元）、华勤技术（58.52亿元）、广钢气体（32.56亿元）。
• 满中收益：最高为蓝箭电子（29.03万元）、固高科技（23.84万元）、华虹公司（22.13万元）。

中签率（近一个月）

• 网上申购中签率：最高为中巨芯（0.0762%）、广钢气体（0.0734%）、泰凌微（0.0534%）。
• 网下A类中签率：最高为司南导航（0.0539%）、德福科技（0.0467%）、科净源（0.0461%）。
• 网下C类中签率：最高为德福科技（0.0442%）、广钢气体（0.0438%）、乖宝宠物（0.0364%）。

板块中签率

• 科创板：中签率最高。
• 主板：中签率最低。
• A类平均中签率：0.0338%。
• C类平均中签率：0.0250%。

近期新股日历

• 已结束申购待上市：热威股份、福赛科技、中巨芯、威尔高、斯菱股份。
• 已公布发行价待申购：盛科通信、斯菱股份。
• 正在询价：崇德科技、飞南资源、中研股份。
• 待询价：2只。
• 下周上市：民生健康（创业板）、力王股份（北证）、斯菱股份（创业板）、盛科通信（科创板）。

理论打新收益测算（A类账户）

2022年至今收益率

2023年至今收益率

打新情绪冷暖指数分析

• 影响因子：超募情况、EP相对行业溢价、ROIC均有所提升。
• 预测结果：下期打新收益可能增加，建议投资者保持积极态度。
• 模型说明：指数从新股定价、市场参与热度和个股盈利能力三个层面进行跟踪与预测。

风险提示

• 新股上市后可能破发，打新策略可能带来负收益。
• 发行节奏可能阶段性收紧，影响打新收益。
• 申购人数、市场情绪波动等因素可能影响中签率与收益。
• 历史入围率不能代表未来表现，本报告仅供参考。