上市险企2026H1业绩综述_负债端有所分化_权益市场上涨推动资产端改善_38页_2mb

报告摘要

2026年上半年，上市险企整体业绩表现良好，主要得益于权益市场上涨带来的投资收益提升，推动净利润实现较好增长。同时，部分险企在财险COR、代理人规模等方面也有所改善，但寿险NBV增速边际放缓，且各渠道和险种表现分化。

寿险NBV整体延续增长态势，但增速边际放缓，主因新单销售走弱和基数走高。
各上市险企的寿险NBV同比增速分别为：中国人寿（+33.7%）、阳光人寿（+16.4%）、友邦保险（+13.2%）、太保寿险（+12.7%）、新华保险（+11.9%）、平安人寿（+11.2%）、太平人寿（+6.5%）、人保寿险（+5.2%）。
个险渠道NBV贡献比重整体有所抬升，而银保NBV表现分化，主要受渠道策略和基数影响。

2026H1 NBV同比增速：
- 中国人寿：+33.7%
- 阳光人寿：+16.4%
- 友邦保险：+13.2%
- 太保寿险：+12.7%
- 新华保险：+11.9%
- 平安人寿：+11.2%
- 太平人寿：+6.5%
- 人保寿险：+5.2%
分季度NBV增速：
- 友邦保险：+17.4%（Q1）、+8.5%（Q2）
- 太保寿险：+9.6%（Q1）、+17.6%（Q2）
- 新华保险：+24.7%（Q1）、-7.7%（Q2）
- 平安人寿：+20.8%（Q1）、-1.8%（Q2）
NBV结构：
- 个险NBV占比普遍上升，银保NBV占比分化，平安人寿、阳光人寿、中国人寿银保NBV增速较快。
代理人规模：
- 代理人规模整体企稳，清虚或已到位，部分公司小幅增长，如中国人寿、太平人寿、太保寿险。

2026H1财险保费增速：
- 太平财险：+5.9%
- 平安财险：+4.0%
- 太保财险：+1.4%
- 中国财险：+1.3%
- 阳光财险：-6.5%
分季度财险保费增速：
- 平安财险：+6.8%（Q1）、+1.2%（Q2）
- 太保财险：-0.3%（Q1）、+3.6%（Q2）
- 中国财险：+1.4%（Q1）、+1.2%（Q2）
财险COR表现：
- 中国财险：94.0%（同比-0.8PCT）
- 太保财险：95.0%（同比-1.3PCT）
- 平安财险：95.1%（同比-0.1PCT）
- 太平财险：98.0%（同比+1.3PCT）
- 阳光财险：98.7%（同比-0.1PCT）
车险COR：
- 中国财险：93.5%（同比-0.7PCT）
- 平安财险：94.9%（同比-0.6PCT）
- 太保财险：94.6%（同比-0.7PCT）
- 阳光财险：97.5%（同比-0.6PCT）
非车险COR：
- 平安财险：95.5%（同比+1.1PCT）
- 太平财险：94.6%（同比-1.1PCT）
- 太保财险：95.3%（同比-2.3PCT）
- 中国财险：94.6%（同比-1.1PCT）
- 阳光财险：100.0%（同比+0.3PCT）

年化净投资收益率：
- 中国财险：7.6%（同比+2.4PCT）
- 中国人保：7.4%（同比+2.2PCT）
- 新华保险：6.7%（同比+0.8PCT）
- 中国人寿：5.6%（同比+2.3PCT）
- 中国太平：5.2%（同比+2.5PCT）
- 中国太保：4.8%（同比+0.2PCT）
- 阳光保险：3.6%（同比-0.4PCT）
归母净利润增速：
- 中国人寿：+228.6%
- 中国太平：+90.3%
- 新华保险：+54.0%
- 阳光保险：+38.5%
- 中国人保：+38.5%
- 中国平安：+36.1%
- 中国财险：+32.0%
- 中国太保：+10.4%
债券配置：
- 债券仍是主要配置资产，占比稳定或小幅上升。
股票配置：
- 股票配置规模整体增长，配置比例小幅分化，高股息股票配置比例上升，其中中国平安、中国人寿、中国太保FVTPL资产对股息收入贡献更高。