20250916-银河期货-原油周报_宏观地缘局势复杂_供需维持近强远弱_38页_2mb

报告摘要

上次油价反弹后回落。OPEC+启动165万桶/日增产计划，但此前类似增产往往触发油价反弹。地缘冲突加剧和欧美制裁俄油企业支撑短期价格。
美国CPI意外走强，但就业数据疲弱，美联储降息预期升温。远期通胀与供应过剩担忧加大，原油短期交易需求，周末转跌。
预测区间：Brent原油$62-68/桶

宏观环境：
- 美国CPI上升，就业数据疲软，美联储降息预期增强
- 美债收益率波动大，美元指数走弱震荡
供应面：
- OPEC+产量持续增长，沙特等主要生产国贡献显著
- 俄罗斯原油出口小幅回升，成品油出口表现分化
- 美国活跃钻机数小幅回升，产量环比增长
需求与库存：
- IEA上调2025年需求，但预测远期仍将大幅过剩
- 全球原油库存下降，但部分区域(如欧洲成品油)回升
市场格局：
- 中东原油溢价强势，北海贴水低位运行
- 远期供需格局偏向过剩，但地缘紧张短期支撑价格