20221227-国盛证券-教育2023年投资策略_重视疫后复苏布局机会_关注政策引导方向_39页_2mb

教育行业2023年投资策略总结

核心内容

2023年教育行业投资策略聚焦于政策引导与疫后复苏逻辑，重点关注职业教育、民办高等教育、人力资源服务及K12课外培训等细分领域。核心观点认为，政策环境整体向好，市场需求逐步恢复，行业具备较强的增长潜力和估值修复空间。

主要观点

1. 政策与人口趋势

• 职业教育鼓励导向延续：2022年《职业教育法》修订进一步明确了职业教育与普通教育同等地位，推动产教融合和多元化办学。
• 稳就业政策持续推进：国家通过多种手段支持就业，包括鼓励灵活就业、支持企业吸纳应届毕业生等，就业市场对职业培训需求持续增长。
• 人口基数支撑教育行业刚需：尽管出生人口持续下降，但高基数仍支撑教育行业，尤其是高等教育招生及毕业人数创新高，带动学历提升和技能培训需求。

2. 职业培训

• 疫后恢复弹性可期：疫情对职业培训造成短期影响，但随着管控优化，市场需求有望快速释放。
• IT等就业前景良好的领域培训需求增长：技能培训与招录培训需求旺盛，特别是IT领域培训，具备长期增长潜力。
• 招录培训竞争加剧：2023年国考招录人数同比增加18.8%，报录比升至70:1，推动考培需求增长。
• 龙头企业优势显著：建议关注中国东方教育、传智教育、行动教育等，其具备较强的市场竞争力和恢复弹性。

3. 民办高等教育

• 政策环境明朗：2021年《民促法实施条例》出台后，民办高等教育政策不确定性降低。
• 内生增长稳健：民办高教公司通过提升学额与学费，实现业绩增长，中教控股、希望教育等公司表现突出。
• 估值修复空间大：当前板块估值普遍偏低，随着政策落地和市场需求增长，估值有望持续修复。

4. 人力资源服务

• 人才需求加速复苏：后疫情时代，企业用人需求逐步释放，人力资源服务行业迎来发展机遇。
• 灵活用工需求增长：企业逐渐接受灵活用工模式，科锐国际等龙头公司灵活用工业务保持强劲增长。
• 在线招聘渗透率提升：疫情加速招聘数字化进程，线上招聘市场增长迅速，预计2026年市场规模将超2500亿元。

5. K12课外培训

• 学科类培训转型继续：受“双减”政策影响，学科类培训机构面临严格监管，部分公司转型直播带货等新业务。
• 素质教育空间可期：随着疫情缓解和监管趋严，素质教育需求有望提升，盛通股份等公司具备发展优势。

关键信息

• 职业教育政策持续利好：2022年多项政策推动职业教育发展，包括《职业教育法》修订、《中国职业教育发展白皮书》发布等。
• 高校招生及毕业生人数创新高：2022年高考报名人数达1193万人，毕业生人数达1076万人，显示高等教育市场持续扩大。
• 灵活用工与在线招聘增长显著：灵活用工市场规模预计年复合增长率25%，在线招聘市场渗透率有望从35.3%提升至52.6%。
• 重点推荐公司：中国东方教育、中教控股、科锐国际、同道猎聘、盛通股份等公司被重点推荐。

投资策略

• 政策引导为前提：重点关注政策支持方向，如职业教育、民办高等教育、人力资源服务等。
• 疫后复苏逻辑：重视行业恢复弹性，优先布局具备较强恢复能力的领域。
• 重点推荐板块：
  • 职业培训：中国东方教育、传智教育、行动教育
  • 民办高等教育：中教控股、希望教育、新高教集团
  • 人力资源服务：科锐国际、同道猎聘、BOSS直聘
  • K12课外：盛通股份

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能对业务发展产生影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 疫情复发风险：疫情反复可能影响教育培训行业复苏进程。
• 公司业绩不及预期：部分公司可能因市场环境变化导致业绩不达预期。

重点公司分析

结论

2023年教育行业投资策略强调政策导向和疫后复苏，重点布局职业教育、民办高等教育、人力资源服务及素质教育等板块。建议投资者关注具备较强恢复能力和政策支持的龙头企业，同时注意政策变化、市场竞争及疫情复发等潜在风险。