20220929-腾景数研-腾景宏观月报_8月全口径投资月报_房地产初现触底迹象_基建_制造业助力投资加速修复——基于腾景国民经济运行全口径数据_10页_1mb

腾景宏观月报总结：8月全口径投资分析

核心内容概述

2022年8月，全口径总投资在政策支持和去年同期低基数效应的共同作用下，呈现出加速修复的态势。投资增速回升，主要由制造业和基建投资的强劲增长带动，而房地产投资则开始显现触底迹象。

主要观点

1. 全口径投资总体修复

• 8月全口径总投资不变价当月同比为 3.48%，较上月提升 4.52个百分点，回归正增长区间。
• 固定资产投资完成额当月同比为 5.80%，较上月提升 0.50个百分点，显示投资修复趋势。

2. 投资构成分析

• 建安工程：不变价当月同比为 -0.50%，较上月提升 1.55个百分点，显示出一定的回暖迹象。
• 设备工器具购置：不变价当月同比为 7.92%，较上月大幅上升 8.89个百分点，成为投资增长的主要支撑项。
• 无形资产：不变价当月同比为 3.32%，较上月提高 6.71个百分点，显示其增长潜力。

3. 行业投资表现

• 制造业投资：当月同比 11.61%，较上月提高 6.21个百分点，总量增长显著。其中：
  • 中游装备制造业：占比近五成，计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业表现突出，累计增速分别为 18.70%、15.00%、38.40%。
  • 上游原材料制造业：占比 31.40%，非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、医药制造业增速分别为 10.00%、17.90%、6.70%，但整体仍处于低位。
  • 下游消费制造业：占比 21.94%，增长主要依赖必选消费品行业，如农副食品加工业、纺织业、食品制造业。

4. 基建投资持续上行

• 基建投资不变价当月同比为 12.45%，较上月提升 7.71个百分点。
• 道路运输、铁路运输等行业增速明显提高，政策性银行信贷额度和专项债结存限额的释放，为基建投资提供了持续动力，预计未来仍有上升空间。

5. 房地产投资触底迹象初现

• 房地产投资不变价当月同比为 -17.07%，较上月提升 2个百分点，首次出现增速回升，显示市场触底可能。
• 房地产开发投资完成额累计同比为 -7.40%，降幅逐步收窄，房企资金状况有所改善。
• 土地购置费累计同比为 -49.70%，仍处快速下行区间，显示房企信心不足。
• 房屋施工面积下降幅度趋缓，但新开工面积仍持续下行，整体库存压力较大。

6. 服务业投资增速趋稳

• 服务业投资不变价当月同比为 7.76%，与上月基本持平，显示增长趋于稳定。
• 卫生、商务服务业等贡献稳定增长，批发零售、住宿餐饮、娱乐等行业状况逐步改善。

关键信息

• 数据来源：腾景国民经济运行全口径数据库、Wind、iFind。
• 数据优势：
  • 补全：涵盖居民消费、政府消费及其构成，包括商品与服务消费。
  • 补准：剔除土地使用费，加入商品房销售增值、矿藏勘探、计算机软件等无形资产。
  • 补缺：通过投入产出矩阵模拟，形成全部服务业月度增长指标。
  • 校正：利用投入产出体系自我约束机制，增强数据准确性。
  • 高频：实现月度化，未来可能实现周度、日度甚至实时化显示。
• 全口径数据库指标数量：官方常用指标72个，腾景全口径常用指标150多个，全部指标5000多个。

投资趋势展望

• 制造业：继续作为投资增长的主要动力，尤其是中游装备制造业和上游原材料制造业，需关注出口和基建对增长的支撑作用。
• 基建投资：在政策持续发力下，增速有望进一步提升。
• 房地产投资：短期仍处于负增长区间，但供需两端调控政策已初见成效，触底迹象明显，需关注土地市场和新开工面积的变化。
• 服务业投资：增速趋于平稳，部分行业恢复良好，未来增长动力仍有待观察。

腾景AI经济预测

• 高频模拟：通过机器学习和深度学习技术，实现月度指标日度化，提升数据时效性。
• AI预测：基于非线性相关关系，预测经济金融指标的走向和拐点，目前准确率可达70%以上，预测周期为半年至一年。
• 全口径数据体系：构建于动态投入产出矩阵之上，具有更全面、准确和高频的特点，为宏观和产业研究提供更丰富的数据支持。

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重要声明

• 本报告内容基于腾景研究团队的探索性研究成果，数据准确率以概率方式呈现。
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