20230210-腾景数研-腾景宏观月报_基于腾景国民经济运行全口径数据-12月全口径供给侧_险滩即过_渐回常轨_13页

腾景宏观月报总结：12月全口径供给侧分析

核心内容概述

2022年12月，我国经济增速边际回升，全口径数据表明整体经济呈现复苏态势，与疫情达峰后的修复阶段相契合。尽管工业和服务业增速仍处于低位，但随着疫情缓解、政策支持及行业主体活力恢复，供给侧有望进一步回暖。农业和建筑业表现尤为突出，成为经济增长的重要支撑。

主要观点

1. 全口径经济数据概览

• 生产法GDP：12月不变价同比增速为2.91%，较11月上升0.4个百分点。
• 全口径工业增加值：1.90%，较11月上升，但与三季度相比略有下降。
• 全口径服务业增加值：1.27%，较11月小幅下降，但仍保持正增长。
• 全口径农业增加值：11.46%，延续大幅上升趋势。
• 全口径建筑业增加值：7.75%，增速显著提升。

2. 经济增长动能结构

• 农业：贡献率显著上升，达33.7%，成为12月经济增长的主要拉动项。
• 服务业：贡献率下降至20.2%，环比降幅达50%，拖累增长。
• 工业：贡献率24.3%，保持相对平稳。
• 建筑业：贡献率21.9%，对经济增长形成有效支撑。

3. 工业行业表现

• 中游行业：如石油加工、炼焦及核燃料加工业，增速达7.5%，成为工业增长的主要动能。
• 下游行业：如汽车制造业，贡献率下降至-22%，拖累整体工业增长。
• 传统动能与新动能：传统动能（如建筑业、房地产）有所回升，但房地产业仍为拖累项；新动能（如信息技术、金融）保持正增长，但增速放缓。

4. 服务业内部分化

• 信息传输、软件和信息技术服务业：增速达10.13%，是服务业增长的核心动力。
• 房地产业：降幅收窄至-11.2%，但仍为服务业主要拖累项。
• 交通运输、仓储和邮政业：增速下降至-1.92%，拖累服务业增长。
• 住宿和餐饮业：持续下行至-8.63%，是服务业中表现最弱的行业。

关键信息

1. 经济复苏趋势

• 整体经济增速小幅回升，显示出疫情后修复迹象。
• 农业和建筑业表现强劲，成为拉动经济增长的主要力量。

2. 行业动能分化

• 工业内部动能分化显著，石油加工、炼焦及核燃料加工业贡献突出，而汽车制造业拖累明显。
• 服务业中，信息传输、软件和信息技术服务业表现亮眼，但住宿和餐饮业持续低迷。

3. 政策与市场影响

• 房地产投资虽仍为负，但降幅收窄，对工业的支撑作用增强。
• 出口持续下滑，显示外部需求疲软，对工业增长形成压力。

4. 全口径数据优势

• 补全：涵盖居民消费和服务消费，提供更完整的经济数据。
• 补准：剔除土地使用费，加入无形资产，提升数据准确性。
• 补缺：填补服务业增长数据空白，形成全面的月度增长指标。
• 校正：利用投入产出矩阵自我平衡机制，增强数据对比与校验能力。
• 高频化：通过动态投入产出体系，实现数据月度化，未来可能实现日度或周度更新。

数据来源与方法

• 数据来源于腾景国民经济运行全口径数据库和WIND。
• 腾景AI经济预测采用机器学习与深度学习技术，对经济指标进行高频模拟和预测，准确率在70%以上。
• 预测主要关注指标走向和拐点，而非实际数值，以提升预测的实用性与科学性。

联系方式

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• 本报告由北京腾景大数据应用科技研究院制作，仅供投资者参考。
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