20240204-南华期货-南华纸浆周报_上游存在松动_节前清淡表现_24页_1mb
报告摘要
- 本周南华纸浆期货市场回顾：纸浆期货主力合约SP2405周度下跌122元，跌幅19.3%，收于5612元/吨，整体持仓量增加，空头增仓主导，价格试探5600元支撑位。
- 现货价格变动：针叶浆现货价下跌明显，山东银星周度跌150元至5675元/吨，河北俄针同步下跌；阔叶浆中山东金鱼小幅上涨，针阔叶浆报价分化。
- 产业趋势：美联储1月维持利率不变；中国PMI指数回升至49.2%；智利Arauco调整外盘报价下调，欧洲港口库存减少但化学浆消费同比下降。
- 核心逻辑：短期价格下行驱动力源于需求减弱和供给调整，估计欧洲需求低迷将持续；国内需求季节性疲软，物流影响进一步抑制成交，现货市场有价无市。
- 策略观点：短期纸浆预计偏弱震荡，建议在SP2405合约5550-5850区间进行偏空操作；整体估值偏低，短期内修复可能性存在。
- 风险与展望：重点关注供需变化和外部经济因素。
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