20250302-国金证券-医药健康行业研究_AI聚焦核心标的_创新药关注重要行业会议_业绩窗口期关注经营反转_18页_2mb

医药板块本周分析总结

一、市场概览

本周医药板块及AI板块经历调整，创新药表现相对稳健，市场预计一季报前医药行业以强成长风格为主，建议持续关注。

二、重点板块分析

1. 创新药

• RIPTACTM进展：HaldaTherapeutics的异双特异性小分子RIPTACTM（HLD-0915）首例患者完成用药，该疗法通过靶向肿瘤细胞实现精准治疗，不依赖疾病驱动因素。
• 百济神州业绩：24年营收达38亿美元，其中泽布替尼贡献26亿美元，显示中国创新药企业的崛起。
• 会议关注：建议关注ASCO（5月30日-6月3日）和AACR（4月25日-30日）年会，跟踪临床数据与药品进展。

2. 生物制品

• 礼来收购FXR314：该口服药物通过激活FXR受体修复肠上皮，显著改善溃疡性结肠炎症状，依从性优于现有生物制剂。

3. 医疗器械创新

• 三诺生物二代CGM上市：采用自研技术，改进佩戴体验，支持家庭使用。
• 南微医学国际化：业绩增长14%，泰国生产基地建设顺利推进。

4. 中药并购

• 华润三九收购天士力：交易总价约62.1亿元，通过内生增长与外延并购强化产业链布局。

5. AI医药

• 资金集中于核心企业，重点关注三大应用领域龙头企业，建议把握回调机会。

三、行业动态

• 诊疗量恢复：重庆11月医疗卫生机构诊疗人次同比增8%，客单价稳定。
• 医美产品：锦波生物推出首个眼周胶原网产品，布局再生医学。

四、投资建议

• 关注板块：创新药、医疗器械、医疗服务、AI医药。
• 推荐标的：百济神州、恒瑞医药、科伦博泰、金域医学、迈瑞医疗等。
• 风险提示：
  • 汇兑风险、政策变动及市场竞争加剧；
  • 并购整合不及预期；
  • CXO企业盈利波动。

建议布局：根据年报与一季报窗口期，关注业绩反转机会，特别是结合创新药与AI技术赋能的标的。