20250302-华鑫证券-医药行业周报_期待创新支持政策继续推进落地_33页_1mb

医药行业周报观点：证监会报告推荐（维持），认为2025年医药板块政策与技术创新存在亮点，主要利好包括医保对创新药的支持力度加大、AI在医疗和医药研发中的应用、国产替代加速等。

一、医保政策与创新药进展

1. 国家医保局数据显示，2024年医保支出增幅惊人，医保资金更多向创新药倾斜。统计表明，通过医保谈判新增药品达446个，如艾力斯公司一款癌症药销售额增长超1486倍。

• 预计2025年出台更多支持药品创新的政策，提高定价和支付灵活性。
• 到2030年，商业保险可能成为创新药的最大支付方。

二、AI+医疗浪潮
AI已在医院和企业全面应用，提高效率降低成本：

1. 2月18日，瑞金医院等联合华为发布病理AI模型。
2. 根据DeepSeek国产大模型，研发机构和医院响应迅速。
3. 迈瑞医疗发布AI重症模型；AI将提升新药研发效率，如华山医院利用AI发现帕金森新靶点。

三、新药研发与CRO变化

1. 传统研发周期长、耗资高，AI可缩短至1/3并减少成本。
2. 国内已有多家企业采用AI筛选药物，如英科泰兴、复旦华山医院合作。
   并且，生物安全法案障碍将趋缓，利于中国CRO接海外订单。

四、生物技术前沿领域

1. Illumina被列入实体清单促使基因测序国产加速，如华大智造已有置换计划。
2. CAR-T技术突破：通用型CAR-T降低费用有医保前景；国内企业如博生吉、科济药业推进临床试验。
3. 减重新药：GLP-1类似物销售表现强劲，中国企业加速布局。
4. 免疫肿瘤药、测序仪器、原料药等均受政策利好。

选股建议：重点推举创新药、AI平台、测序仪及配套企业的估值重估，部分受益于海外授权及原料药复产。风险包括研发失败、市场增长及政策波动因素，投资者应保持警惕。