20250803-国泰期货-短纤_瓶片周度报告_46页_3mb

短纤与瓶片周度报告总结

短纤（PF）观点

短纤市场呈现震荡偏弱态势。工厂开工率维持高位，平均在90.3%，纺纱用直纺涤短开工达94.7%，但需求端终端织造开工筑底回升，短期需求仍较弱，导致库存小幅累积。本月度权益库存为10.4天，实物库存22.4天。美国关税谈判的进展可能带来外贸订单回暖，但中长期出口压力依然存在。短纤加工费当前在950-1000元/吨现货和850-900元/吨盘面，估值中性；情绪溢价释放后，市场单边震荡，策略建议逢低多PF跨品种做空PTA。风险因素包括原油价格波动、关税谈判超预期、装置变动。

瓶片（PR）观点

瓶片市场震荡偏弱，工厂减产持续至8月下旬，加工费未显著拉升，现货加工费在350-400元/吨，但距离工厂目标有差距。内需下游开工保持高位，进口替代和海运费回落支撑出口，但整体需求预期一般。减产后供应端部分复产，7-8月去库格局压力小，原料PX持续偏紧。市场情绪回落，策略建议逢低多PF空PR。风险因素涵盖原油价格、工厂减产动态、出口关税影响。

供需与估值分析

短纤和瓶片供需均显示中性偏弱：短纤加工费修复缓慢，瓶片库存维持在18天左右，减产充分后7-8月出现小幅去库。成本方面，“反内卷”政策传递至上游，提高生产成本，但下游竞争激烈。出口数据6月同比增长6.5%，但环比下行，关税和转口限制是主要扰动。总体上，未来需求旺季临近，加工费有望扩张，但库存压力和成本抬升限制上涨空间。

风险与展望

整体市场风险包括原油价格波动、关税谈判结果、装置检修和政策调控。短期预期震荡，中长期偏弱，建议关注需求端织造回升和出口恢复动态。在弱市中，把握跨品种套利机会，谨慎持仓。