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2025年8月8日天然橡胶月报总结

一、中期评估：多比空好

1. 核心观点

   • 中期看多天然橡胶，认为多头逻辑强于空头，重点关注交易策略：多RU2601，空RU2511
   • 市场逻辑为主观判断：反内卷政策利多、泰国供应阶段性收缩
   • 空头逻辑为传统需求偏弱，但被政策预期削弱
   • 建议采用反复波段操作，盈亏比2：1

2. 政策驱动

   • 2025年7月月报强调的"反内卷政策"构成重要宏观利多，市场反馈积极
   • 关注中国、泰国轮胎企业为规避美国关税阶段性抢出口，可能导致后续需求不及预期

二、供需分析

1. 需求端

   • 全钢胎开工率61%(-0.08%)，库存偏高
   • 市场预期全乳胶需求淡季，但橡胶下游需求偏弱
   • 交易所+青岛库存75.35万吨(-0.73万吨)

2. 供应端

   • 泰国/海南/云南进入开割期，短期供应预期分歧大（部分观点预期增产/减产）
   • 市场预期后续存在小规模收储计划
   • 气象季节影响将导致泰国供应量阶段性减少（多头核心逻辑）

三、关键数据

- 需求端:
  全钢胎开工率：61%
  交易所+青岛库存：75.35万吨
  
- 供应端:
  泰国开割预期持稳
  供过于求预期分歧大
  
- 中期结论:
  建议：多RU2601，空RU2511
  谨慎关注关税政策变化

四、风险提示

1. 短期工业品整体涨跌气氛，需警惕冲高回落风险
2. 美国加征关税可能抑制中国橡胶出口
3. 交易所库存可能快速去化压制价格

五、其他信息

• 丁二烯新增产能预期上升，加工利润或下降
• 塞班、裕龙石化新增产能将在2025年四季度陆续投产
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