20160624-信达证券-机械行业2016年中期策略报告：分化与变革，机械行业的新时代_33页_4mb

机械行业2016年中期策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了机械行业在2016年中期的发展情况，指出虽然行业整体景气度欠佳，但部分子行业如工业机器人、智能物流和高铁与轨道交通正迎来快速增长。报告强调智能制造作为未来十年中国制造业转型的核心，将推动机械行业的升级和变革。同时，报告对相关行业的市场前景进行了预测，并推荐了一些重点标的公司。

主要观点

1. 机械行业整体表现

• 机械行业整体处于深度调整阶段，2011年以来营收和净利润持续走低。
• 2016年上半年，机械行业相对沪深300表现偏弱，行业整体估值较高。
• 行业投资评级下调至“中性”，但部分子行业（如工业机器人、智能物流、高铁与轨道交通）仍具增长潜力。

2. 工业机器人市场

• 中国工业机器人需求旺盛，产销规模连续三年位居全球第一。
• 2016-2020年五年内，机器人市场销售总规模将达1600亿元。
• 短期内码垛、喷涂、焊接机器人仍占主要份额，搬运、半导体、激光加工机器人保有量将快速增长。
• 供给端，国内企业有机会在中低端市场形成规模和技术优势，尤其关注伺服系统和控制器等核心零部件国产化。

3. 智能物流行业

• 电子商务发展、城市立体车库需求上升、工厂自动化改造推动智能物流行业高增长。
• 自动化立体仓库是智能物流发展的蓝海，预计2016-2020年市场规模将从200亿元增长至420亿元。
• 国内企业在性价比、本土化和渠道上具有优势，有望在立体车库领域率先突破。

4. 高铁与轨道交通后市场

• “十三五”期间铁路总投资将达3.8万亿元，高铁与轨道交通行业保持稳健增长。
• 随着设备进入维修保养期，铁路后市场有望爆发，预计“十三五”期间市场空间达4000亿元。
• 建议关注铁路设备、信号系统、运维检测维修领域的龙头企业。

关键信息

市场预测

• 工业机器人：2016-2020年销量预计达80万台，市场规模达1600亿元。
• 智能物流：2016-2020年立体车库市场规模预计从200亿元增长至420亿元。
• 高铁与轨道交通：2015-2020年机车车辆购置投资分别为1483亿元、1368亿元、1444亿元、1444亿元、1520亿元、1520亿元，后市场空间预计达4000亿元。

重点推荐公司

• 埃斯顿（002747）：深耕智能化装备，伺服系统供应商，重点推荐。
• 海伦哲（300201）：关注消防机器人，推荐“增持”。
• 山东威达（002026）：并购德迈科，迈向智能化，推荐“增持”。
• 五洋科技（300420）：智能停车优质标的，推荐“增持”。
• 康拓红外（300455）：铁路安全领域小龙头，推荐“增持”。
• 辉煌科技（002296）：传统业务稳步增长，“大交通WIFI”是亮点，推荐“增持”。
• 神州高铁（000008）：高铁与轨道交通后市场龙头，推荐“增持”。

投资策略

• 工业机器人：关注估值较低且业绩较好的个股，以及政策推动带来的机会。
• 智能物流：建议关注订单饱满、原有主业与工厂自动化改造相关的公司。
• 高铁与轨道交通：建议关注行业龙头及后市场运维、检测、维修领域优质标的。

风险因素

1. 制造业转型升级不及预期。
2. 工业机器人产业技术、质量、规模和品牌发展低于预期。
3. 智能物流企业技术进步缓慢，市场占有率提升缓慢。
4. 铁路与轨道交通行业投资规模不及预期。
5. 铁路设备企业、运维检测维修企业技术进步、市场拓展不及预期。

投资聚焦

• 工业机器人：市场广阔，政策推动下有望持续增长，建议关注伺服系统、控制器等核心零部件国产化标的。
• 智能物流：立体仓库是高增长领域，建议关注智能停车、自动化物流装备相关公司。
• 高铁与轨道交通：投资维持高位，后市场空间巨大，建议关注运维、检测、维修领域的龙头企业。

重点推荐逻辑

• 工业机器人：关注技术与渠道关联性强的企业，以及核心零部件国产化概念公司。
• 智能物流：关注订单饱满、自动化改造相关企业。
• 高铁与轨道交通：关注后市场运维、检测、维修领域及行业龙头。

行业趋势与政策背景

• 智能制造：作为工业4.0的重要组成部分，将推动机械行业转型升级。
• 政策支持：国家出台《机器人产业发展规划（2016-2020年）》，支持工业机器人发展。
• 技术突破：核心零部件如减速器、伺服系统、控制系统等取得进展，国产替代趋势明显。

结论

机械行业在2016年处于深度调整阶段，但工业机器人、智能物流和高铁与轨道交通等子行业仍具备良好的增长前景。建议投资者关注政策推动、技术突破和市场需求增长带来的投资机会，同时警惕行业转型不及预期等风险。