20140526-申万宏源-机械行业_周报-工业机器人进入_战国期_寻找护城河_17页_576kb

报告摘要

2014年5月26日机械行业周报总结

核心观点

国防军工
- 长期投资心态看军工产业变革，核心驱动力将从阶段性订单和资产整合转向改革。
- 改革方向包括：体制编制改革、政策制度改革、军民融合。
- 改革将从四个层面影响军工需求和产业发展：需求牵引规划、军民融合、军工企业资产证券化、军工产品定价体系改革。
- 关注重点产品国家扶持措施、军工事业单位改制进程、核心军企整合进程。
- 推荐公司：航空动力、中国卫星、中航电子；推荐军民融合相关公司：四川九洲、精达股份、科士达；关注公司：中国船舶、广船国际、中国卫星、航天长峰。
能源设备
- 国家发改委、能源局及环保部联合发布大气污染防治方案，明确核电建设目标。
- 2015年目标：运行核电装机达4000万千瓦，年发电量超2000亿千瓦时。
- 2017年目标：运行核电装机达5000万千瓦，年发电量超2800亿千瓦时。
- 重点发展非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备。
- 推荐公司：东方电气、久立特材、杰瑞股份、开山股份、银轮股份、天壕节能。
轨道交通
- 高铁“走出去”战略加速推进，2014年铁路固定资产投资计划调增至8000亿元。
- 重点区域包括：珠三角、长三角、环渤海电力负荷中心。
- 推荐公司：南北车（北车受益于毛利率提升），关注北方创业、永贵电器。
智能装备
- 下游应用企业进入工业机器人领域，核心技术壁垒或行业应用壁垒是成功的关键。
- 工业机器人主要应用于汽车行业，未来将向3C等新领域拓展。
- 推荐公司：上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、巨轮股份、新时达、慈星股份。

重点推荐组合（第一期第十三周）

推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份、富瑞特装。
组合表现：本周绝对收益1.12%，累计收益6.43%；相对申万机械超额收益0.35%，累计超额收益13.15%；相对沪深300超额收益1.00%，累计超额收益11.55%。

重点信息

军工行业

成飞集成：注入沈飞集团、成飞集团及洪都科技的股权，预估值达158.47亿元，配套融资不超过52.82亿元。
龙溪股份：航空军工关节轴承已实现小批量生产，公司正积极拓展军工领域。
科士达：军工项目保密认证预计年中完成，公司业绩有望受益于军民融合政策。
科研院所改制：相关政策预计6月出台，将推动军工行业改革进程，提升市场运作空间。

造船行业

造船业回暖：前4个月新船订单同比增长160%，部分企业如亚星锚链、中国重工、中国船舶等业绩改善。
江南造船：获4艘LEG船订单，计划未来打造液化石油气运输船队。
STX造船海洋：第一季度扭亏为盈，计划调整生产重心，集中资源于镇海和固城造船厂。
中船集团-三井造船：加强在船用发动机、LNG船及海洋工程装备等领域的合作，提升技术与管理交流。

能源装备及轨交

中伊合作：推进油气合作与高铁项目，助力丝绸之路经济带发展。
江苏电建三公司：中标CAP1400核电机组常规岛及BOP建安工程，展现公司在核电建设领域的实力。
特高压建设：意见获原则通过，将建设12条“西电东送”输电线路，新增7000万千瓦输电能力。

自动化装备及民生装备

茂硕电源：拓展新能源汽车和机器人产业，与远致富海签订合作框架协议。
IHS预测：中国工业机器人市场预计2017年达13亿美元，以关节坐标式机器人为主。
康力电梯：近期签订4.4亿元电梯订单，显示在轨道交通领域的竞争力。
天津消防装备：采用融资租赁方式购置5亿元消防设备，提升消防能力并缓解财政压力。

行业数据（部分）

装载机销量、出口量
推土机销量、出口量
挖掘机销量、出口量
压路机销量、出口量
汽车起重机、随车起重机、履带起重机销量

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
- 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现波动于-5%~5%；
- 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场；
- 中性（Neutral）：行业与市场持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于市场。