20231025-东海证券-普门科技-688389.SH-公司简评报告_业绩符合预期_产品管线持续升级拓展_3页_321kb

普门科技（688389）证券研究报告聚焦于公司业绩和产品发展，维持“买入”评级。

报告指出，2023前三季度，公司实现营业收入809亿元，同比增长2015%，归母净利润205亿元，同比增长3387%，符合预期。其中三季度单季同比增长显著，国内市场和国际市场非疫情收入分别增长3901%和1132%。

体外诊断产品线逐步完善，前三季度非疫情主营收入571亿元，同比增长2095%。这包括全自动生化分析仪获证、电化学发光平台新试剂盒获批，以及临床检验仪器和试剂耗材的持续推广。

治疗与康复产品持续升级，前三季度非疫情主营收入228亿元，同比增长61%。光电医美设备优化，如强脉冲治疗仪提交注册；临床医疗新产品研发加速，包括间歇式空气波治疗仪预计2024年上市，以及其他敷料和泌尿外科产品的研究。

公司毛利率提升69个百分点至6641%，销售净利率提升254个百分点至2525%，主要由于产品结构优化。期间费用率方面，销售费用率上升405个百分点至2083%，管理费用率和研发费用率也有所变化，财务费用率略有提升。

投资建议方面，预计2023-2025年营收分别为1284亿元、1648亿元、2102亿元，归母净利润分别为341亿元、479亿元、674亿元，对应PE分别为2357倍、1775倍、1331倍，维持“买入”评级。

风险因素包括可能的集采政策变化、产品研发进度延迟和市场竞争加剧。

报告提供财务预测表格，显示未来几年营收和利润增长强劲，增速稳定在20%-35%之间。评级系统基于沪深300指数比较，强调公司股价可能相对强于市场。免责声明和分析师声明常规性提示潜在风险和免责声明。