20221107-天风证券-普门科技-688389.SH-业绩保持高速增长_控股智信生物丰富产品管线_3页_701kb

报告摘要

普门科技在2022年前三季度实现了业绩的持续增长，营收与净利润均保持较高增速。公司通过不断拓展产品线和加强研发投入，推动业务发展，并通过控股智信生物进一步丰富其产品管线，增强市场竞争力。

业绩增长显著：2022年前三季度，公司实现营收6.73亿元，同比增长23.78%；归母净利润1.53亿元，同比增长25.22%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长42.77%。其中，Q3单季度营收2.27亿元，同比增长20.54%；归母净利润0.54亿元，同比增长34.53%；扣非归母净利润0.50亿元，同比增长58.98%。
费用控制良好：销售费用率同比下降1.46pcts至16.78%，管理费用率略有上升0.16pcts至5.04%。费用管控措施有效，推动净利润增速高于营收增速。
研发投入加大：2022年Q1-Q3研发费用达1.39亿元，同比增长17.90%，显示公司对技术创新和产品升级的重视。
产品管线丰富：公司在体外诊断领域不断拓展，新增多项产品注册证，完善了检测套餐和检测项目布局。同时，在光电医美领域持续升级产品，如LC-580体外冲击波治疗仪，并通过控股智信生物，将内窥镜产品纳入临床医疗产品方案，为多科室提供专业解决方案。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为10.41/13.95/18.58亿元，归母净利润分别为2.53/3.37/4.48亿元，维持“买入”评级。

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	553.82	778.11	1,041.45	1,394.79	1,858.13
营业收入增长率（%）	31.04	40.50	33.84	33.93	33.22
归母净利润（百万元）	143.95	190.35	252.86	336.69	448.13
归母净利润增长率（%）	43.15	32.23	32.84	33.15	33.10
EPS（元/股）	0.34	0.45	0.60	0.80	1.06
市盈率（P/E）	63.53	48.04	36.17	27.16	20.41
市净率（P/B）	8.00	7.28	6.59	5.83	5.03
市销率（P/S）	16.51	11.75	8.78	6.56	4.92
EV/EBITDA	33.79	26.10	29.10	21.85	15.96

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率（%）	31.04	40.50	33.84	33.93	33.22
营业利润增长率（%）	38.37	29.78	32.42	33.25	33.08
归母净利润增长率（%）	43.15	32.23	32.84	33.15	33.10
毛利率（%）	60.87	61.60	62.40	65.90	66.72
净利率（%）	25.99	24.46	24.28	24.14	24.12
ROE（%）	12.59	15.16	18.21	21.46	24.64
ROIC（%）	62.39	63.71	55.12	97.17	107.13
资产负债率（%）	11.32	14.68	14.39	16.13	15.52
净负债率（%）	-73.69	-64.01	-75.19	-73.61	-80.56
流动比率	7.22	4.95	5.49	5.06	5.50
速动比率	6.67	4.40	5.00	4.47	4.89
应收账款周转率	51.06	23.63	34.26	32.93	29.45
存货周转率	9.34	8.40	9.53	10.19	10.28
总资产周转率	0.45	0.56	0.67	0.80	0.92

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
A股总股本（百万股）	422.20	422.20	422.20	422.20	422.20
流通A股股本（百万股）	422.20	422.20	422.20	422.20	422.20
A股总市值（百万元）	9,144.85	9,144.85	9,144.85	9,144.85	9,144.85
流通A股市值（百万元）	9,144.85	9,144.85	9,144.85	9,144.85	9,144.85
每股净资产（元）	2.71	2.97	3.29	3.72	4.31
一年内最高/最低（元）	26.58/12.02	-	-	-	-