20250407-东兴证券-汽车行业_新关税落地_关注具备竞争力环节_5页_497kb

报告摘要

汽车行业总结：新关税落地，关注具备竞争力环节

核心内容

2025年4月7日发布的行业报告指出，美国特朗普政府于4月2日公布了新的关税政策，对汽车及零部件行业产生了影响。尽管美国对部分进口商品加征了10%的最低基准关税，并对乘用车、轻型卡车及关键零部件加征25%的专项关税，但整体来看，美国并非我国整车出口的主要市场，因此此次关税政策对国内整车企业影响有限。

主要观点

美国关税政策对我国整车出口影响较小
- 美国不是我国整车出口的主要目的地，2024年我国整车出口主要集中在俄罗斯、阿联酋、巴西、比利时和沙特等国家。
- 整车出口总量前10国家合计占比达53.1%，表明我国整车出口市场多元化，美国关税政策难以对其造成显著冲击。
汽车零部件企业面临成本压力，但具备消化能力
- 2024年我国汽车零部件出口总额为934.3亿美元，同比增长6.6%。
- 尽管关税增加可能削弱我国零部件企业的成本优势，但企业可通过全球布局、提升管理效率和成本控制能力来消化影响。
我国在电动化与智能化领域具备领先优势
- 新能源汽车在规模和产业链上已占据全球领先地位。
- 智能化作为电动化后半场，对车企的多产业融合能力提出更高要求，国内企业如华为、小米等在该领域有较强的技术积累和市场反应能力，有望在智能汽车领域建立竞争优势。
投资策略聚焦于智能驾驶与具备竞争力的零部件企业
- 报告持续看好我国企业在智能驾驶领域的布局，尤其是华为等企业。
- 推荐关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷（华为智选车模式）及长安汽车（华为HI模式）等受益标的。
- 同时，建议关注在成本控制、经营效率方面表现优异的零部件企业，如川环科技、宁波高发、科华控股、新坐标、中原内配等。

关键信息

关税政策：美国对所有进口商品加征10%的基准关税，对乘用车、轻型卡车及关键零部件加征25%的专项关税，但我国整车出口受其影响有限。
出口数据：2024年我国汽车出口量达641万辆，同比增长23%；前10大出口国家合计占比53.1%。
零部件出口：2024年我国汽车零部件出口总额为934.3亿美元，同比增长6.6%。
行业趋势：电动化、智能化是未来汽车行业的发展方向，我国在新能源和智能驾驶领域已建立显著优势。
投资建议：推荐关注具备智能驾驶能力的企业及在成本控制、经营效率方面表现优异的零部件企业。

风险提示

补贴政策覆盖时长不及预期
智能驾驶推进力度不及预期
汽车行业竞争持续加剧
海外关税政策发生变化

行业评级

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：公司股价相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上