20240325-万联证券-电子行业周观点_HBM供给端仍偏紧_电视面板价格调涨_13页_1mb

报告总结

• 核心观点：行业表现优异，申万电子指数上涨174%，跑赢沪深300指数，主要驱动力为终端复苏和AI产业链加速发展。重点关注AIPC、HBM、面板、芯片和存储等领域的投资机会。

• 投资要点：

  • HBM：高带宽存储器供给紧张，美光2024年产能已售罄，2025年预订率高，预计对营收和毛利率有正面贡献。
  • 面板：电视面板价格上涨30%至32%，显示面板亦有增长，提振行业需求。
  • 芯片：英伟达发布新一代Blackwell GPU，提升AI性能和效率。
  • AIPC：预计全球AIPC出货量从4800万台增长到205亿台，复合年增长率44%，占PC市场比重上升。
  • 存储：NAND Flash涨价持续，产能利用率恢复，产业供应位增长。

• 风险因素：中美科技摩擦、终端需求不及预期、面板技术渗透缓慢、国产AI芯片研发滞后、产品性能不达标的潜在风险。

• 投资建议：受双主线驱动，关注消费电子复苏（如手机、AR/VR）和AI创新终端（如AIPC、HBM、先进封装）。建议布局相关领域优质厂商，以把握结构化机会。

• 行业估值：目前电子板块PE水平较高，高于历史中枢，但仍受多因素支撑，估值有上涨空间。

• 风险提示：市场波动可能导致表现不及预期，投资需谨慎。