20161028-大华继显-Regional_Morning_Notes_59页_3mb

报告摘要

本文档是一份2016年10月28日的区域晨间简报，主要涵盖中国、印尼、马来西亚及新加坡等地的股票市场分析与公司业绩回顾，同时包含关键行业数据和投资建议。文档重点分析了多个行业的盈利能力、政策影响及市场前景，并提供了相关股票的估值与目标价格。

工业利润增长稳定：2016年9月，中国工业收入和利润增长保持稳定，主要受益于原材料价格上涨和融资成本下降。
上游行业受益：煤炭和钢铁行业因产品价格上涨而盈利显著增长，其中钢铁行业利润增长尤为突出。
政策影响：政府持续推动去杠杆政策，可能对工业企业的负债率产生积极影响，但煤炭价格波动仍需警惕。
水泥行业表现：安徽海螺水泥（Anhui Conch Cement Co）在2016年前三季度实现了28.4%的内核净利润增长，受益于水泥价格上涨，预计第四季度将继续受益于政策宽松。
估值与建议：维持“买入”评级，目标价为HK$26.90，基于2017年预测的1.5倍市净率。

买入（BUY）：
- 安徽海螺水泥（914 HK）
- 中国东方航空（670 HK）
- 九龍地产（2689 HK）
- Ciputra Property（CTRP J）
- Indo Strategy Analyst Marketing（HKG）
- Metro Pacific Investments（HKG）
- Singapores Post（SPOST SP）
- Siam Cement（SCC TB）
- PTT Exploration & Production（PTTEP TB）
- Bangkok Dusit Medical Services（BDMS TB）
持有（HOLD）：
- Pavilion REIT（PREIT MK）
卖出（SELL）：
- Hart（HART MK）

业绩表现：2016年前三季度核心净利润增长28.4%，收入增长略低于预期，但利润表现强劲。
成本与价格：尽管煤炭价格上涨，水泥价格涨幅足以抵消成本上升，预计第四季度水泥价格继续上涨。
未来展望：公司计划在2016年实现10%的销售增长，受益于海外市场的扩张。
财务数据：
- 2016年核心净利润预计为8,398.5百万人民币。
- 2016年净利润预计为8,398.5百万人民币，调整后净利润为8,398.5百万人民币。
- 调整后每股收益（EPS）为159分，预计增长8.3%。
- 2016年目标市净率（P/B）为1.3倍，2017年为1.2倍，2018年为1.1倍。
- 调整后市净率（P/B）预计从1.5倍降至1.0倍。

业绩表现：2016年前三季度核心净利润增长20.6%，略低于预期但高于分析师预期。
业务优势：在房地产和京津冀水泥市场具有竞争优势，受益于国企改革及水泥整合。
财务数据：
- 2016年前三季度收入为32,675百万人民币，同比增长26.1%。
- 2016年前三季度净利润为2,270百万人民币，同比增长113.8%。
- 2016年核心净利润预计为8,056百万人民币，同比增长8.3%。
- 目标价为HK$3.75。

指数	前收盘	1日变动	1周变动	1月变动	年初至今变动
DJIA	18169.7	(0.2)	0.0	(0.3)	4.3
S&P 500	2133.0	(0.3)	(0.4)	(1.2)	4.4
FTSE 100	6986.6	0.4	(0.6)	2.6	11.9
AS30	5378.4	(1.2)	(2.7)	(2.2)	0.6
CSI 300	3345.7	(0.3)	0.8	3.6	(10.3)
FSSTI	2828.9	0.0	(0.5)	(1.0)	(1.9)
HSI	23132.4	(0.8)	(0.7)	(2.1)	5.6
JCI	5416.8	0.3	0.2	(0.2)	17.9
KLCI	1669.0	(0.3)	0.1	0.2	(1.4)
KOSPI	2024.1	0.5	(0.8)	(1.4)	3.2
Nikkei 225	17336.4	(0.3)	0.6	5.3	(8.9)
SET	1498.4	0.4	0.8	1.3	16.3
TWSE	9299.6	(0.7)	(0.2)	1.1	11.5
BDI	798	(0.5)	(6.0)	(14.2)	66.9
CPO (RM/ml)	2795	0.6	1.5	(3.7)	27.0
Brent Crude (US$/bbl)	50	1.0	(1.8)	9.8	35.4

GDP增长率：
- 美国：2015年2.6%，2016年2.0%，2017年2.7%
- 欧元区：2015年2.0%，2016年1.4%，2017年1.0%
- 日本：2015年0.5%，2016年0.6%，2017年0.8%
- 新加坡：2015年2.0%，2016年1.4%，2017年1.7%
- 马来西亚：2015年5.0%，2016年4.2%，2017年4.5%
- 泰国：2015年2.8%，2016年3.2%，2017年3.5%
- 印尼：2015年4.8%，2016年5.0%，2017年5.2%
- 香港：2015年2.4%，2016年2.1%，2017年1.8%
- 中国：2015年6.9%，2016年6.5%，2017年6.2%
大宗商品价格：
- 布伦特原油（平均）：2015年53.60美元/桶，2016年42美元/桶，2017年54美元/桶
- 橡胶（CPO）：2015年2,168美元/吨，2016年2,500美元/吨，2017年2,600美元/吨

安徽海螺水泥：维持“买入”评级，目标价HK$26.90，预计2017年市净率1.5倍。
BBMG Corporation：维持“买入”评级，目标价HK$3.75。
其他推荐：
- Air China：目标价HK$8.40，潜在涨幅63.7%
- Ping An Insurance：目标价HK$47.00，潜在涨幅16.0%
- Ciputra Property：目标价JPY960.00，潜在涨幅23.9%
- Indosat：目标价JPY9,500.00，潜在涨幅48.4%
- Genting Bhd：目标价MK9.90，潜在涨幅27.6%
- Citiv Dev：目标价SP10.36，潜在涨幅19.5%
- OCBC：目标价SP10.30，潜在涨幅20.0%
- Bangkok Dusit：目标价TB31.00，潜在涨幅41.6%
- Siam Cement：目标价TB645.00，潜在涨幅29.0%