20160707-大华继显-Regional_Morning_Notes_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份投资研究报告，主要涵盖中国和泰国汽车行业的动态，以及两家公司**Dongfeng Motor (489 HK)和Geely Auto (175 HK)**的财务表现和市场分析。此外，还提供了新加坡和泰国的市场指数、股票推荐和公司更新信息。

主要观点与关键信息

Dongfeng Motor (489 HK)

• 公司概况：通过合资企业，Dongfeng Motor在华生产和销售Nissan、Honda、Peugeot、Citroen、Mitsubishi和Fiat品牌的汽车。
• 销售表现：
  • 2016年6月销售同比上升12.9%，与市场预期一致。
  • 2016年上半年销售同比增长6.1%，达到142,000辆，占全年预期的46%。
  • 销售增长主要由DF Honda（+27% yoy）和DF Nissan（+17% yoy）带动。
  • 6月销量较5月增长3.8%，整体表现稳定。
• 财务预测：
  • 2016年净利润预测为11,972百万人民币，同比增长8%。
  • 2017年和2018年净利润分别为12,350百万和13,171百万人民币，分别增长3%和7%。
  • 2016年目标市盈率从8倍下调至7倍，目标股价从HK$13.00降至HK$11.00。
• 估值与推荐：
  • 当前市盈率为5倍，低于历史平均（9倍）及同行（8-10倍）。
  • 保持BUY评级，认为其未来盈利增长稳定，估值具有吸引力。
  • 估值方面，认为短期内难以达到历史均值，因市场环境限制。

Geely Auto (175 HK)

• 公司概况：Geely Auto在华及海外生产和销售自有品牌Geely的汽车。
• 销售表现：
  • 2016年6月销售同比增长40%，远超5月的19%。
  • 6月销量达45,850辆，其中SUV车型Boyue和Emgrand GS贡献显著。
  • 1H16销售同比增长10.9%，达到280,337辆，占全年目标的47%。
  • 出口销量同比下降50%，但国内销量增长显著。
• 财务预测：
  • 2016年净利润预测为3,046百万人民币，同比增长11%。
  • 2017年和2018年净利润分别为3,305百万和3,891百万人民币，分别增长8.5%和18%。
  • 2016年目标市盈率10.8倍，目标股价为HK$4.10。
• 估值与推荐：
  • 当前市盈率为10.8倍，接近其历史均值11倍。
  • 保持HOLD评级，认为市场已充分反映其未来增长预期。
  • 新车型基于Volvo的CMA平台，预计成本上升，可能导致利润率下降。

其他市场信息

市场指数

• DJIA：17918.6，1日涨0.4%，1周涨2.9%，1月跌0.0%，YTD涨2.8%。
• S&P 500：2099.7，1日涨0.5%，1周涨3.1%，1月跌0.5%，YTD涨2.7%。
• FTSE 100：6463.6，1日跌1.2%，1周涨1.6%，1月涨3.0%，YTD涨3.5%。
• AS30：5284.7，1日跌0.5%，1周涨1.2%，1月跌2.9%，YTD跌1.1%。
• CSI 300：3216.8，1日涨0.3%，1周涨2.1%，1月涨1.3%，YTD跌13.8%。
• FSSTI：2864.7，1日跌0.2%，1周涨3.9%，1月涨1.2%，YTD跌0.6%。
• HSCEI：8503.1，1日跌1.6%，1周跌0.4%，1月跌5.6%，YTD跌12.0%。
• HSI：20495.3，1日跌1.2%，1周涨1.6%，1月跌3.9%，YTD涨6.5%。
• JCI：4971.6，1日跌0.9%，1周涨2.8%，1月涨2.4%，YTD涨8.2%。
• KLCI：1650.7，1日跌0.2%，1周涨1.0%，1月涨0.1%，YTD跌2.5%。
• Nikkei 225：15379.0，1日跌1.9%，1周跌1.2%，1月跌7.8%，YTD跌19.2%。
• BDI：694，1日涨0.3%，1周涨8.4%，1月涨14.3%，YTD涨45.2%。
• CPO：2432，1日涨0.9%，1周跌1.3%，1月跌8.2%，YTD涨10.5%。
• Brent Crude：49美元，1日涨1.8%，1周跌3.6%，1月跌3.5%，YTD涨30.9%。

TOP PICKS

• BUY：

  • Air China (753 HK)：目标市盈率10.20倍，潜在涨幅92.1%。
  • Ping An Insurance (2318 HK)：目标市盈率45.00倍，潜在涨幅34.9%。
  • Bank BJB (BJBR J)：目标市盈率11.70倍，潜在涨幅8.3%。
  • Genting Bhd (GENT MK)：目标市盈率10.40倍，潜在涨幅29.5%。
  • City Developments (CIT SP)：目标市盈率10.86倍，潜在涨幅33.9%。
  • DBS (DBS SP)：目标市盈率19.30倍，潜在涨幅22.5%。
  • Bangkok Dusit (BDMS TB)：目标市盈率27.70倍，潜在涨幅15.9%。
  • Siam Cement (SCC TB)：目标市盈率630.00倍，潜在涨幅32.4%。

• SELL：

  • Hartalega (HART MK)：目标市盈率3.10倍，潜在跌幅30.6%。
  • Sembcorp Marine (SMM SP)：目标市盈率0.90倍，潜在跌幅42.3%。

Corporate Events

• UOB Thailand Luncheon：7月7日，泰国。
• VS Industry Berhad Luncheon：7月14日，马来西亚。
• China Strategy & Coal & Wind Supply Analyst presentation：
  • 7月26日，新加坡。
  • 7月27-28日，马来西亚。
  • 7月29日，香港。

财务与运营指标

Dongfeng Motor (489 HK)

Geely Auto (175 HK)

总结

本报告聚焦于Dongfeng Motor和Geely Auto两家中国车企的销售和财务表现，以及新加坡和泰国市场的指数数据。Dongfeng Motor在2016年6月销售表现稳健，与市场预期一致，但净利润预测有所下调，目标股价也相应调整。Geely Auto在6月销售增长显著，主要得益于SUV新车型的推出，但出口表现不佳，整体仍维持HOLD评级。

报告还提供了其他市场的指数信息，如DJIA、S&P 500、FTSE 100等，以及一些股票的推荐与风险分析。此外，还列出了市场活动和财务数据，为投资者提供了全面的市场分析与投资建议。