20160823-中投证券-电子行业趋势热点前瞻解析系列之九_AMOLED爆发在即_国内厂商有望实现弯道超车_31页_1mb

中投证券电子团队：AMOLED爆发在即，国内厂商有望实现弯道超车

核心内容

• AMOLED 是一种有机电致发光二极管技术，具有自发光、低功耗、高亮度、超轻薄、柔性等技术优点，是当前最具潜力的高端显示技术。
• AMOLED 在手机、VR/AR、可穿戴设备、车载显示器、军工等多领域有广泛应用，市场需求旺盛。
• AMOLED 行业已进入快速发展期，2016年全球出货量预计达3.95亿台，同比增长40%。
• 国内厂商 在AMOLED产业链布局加快，预计2018年国内AMOLED产能全球占比将达24%，有望实现国产替代。
• 推荐标的 包括深天马A、京东方A、中颖电子、欧菲光、万润股份等，分别在AMOLED面板、驱动IC、触控面板、材料供应等环节具备优势。

主要观点

• AMOLED技术优势 明显，包括柔性、轻薄、低功耗、响应快、高对比度等，使其成为高端显示市场的首选。
• 全球AMOLED市场格局 以韩国三星和LG为主导，但随着国内厂商的快速发展，市场格局正在发生变化。
• 国内AMOLED产业链 虽然在关键材料和设备方面起步较晚，但已逐步完善，具备较强竞争力。
• AMOLED市场爆发 在技术成熟、成本下降和市场需求增长的推动下，行业迎来拐点。
• 国内厂商 在AMOLED领域具有明显增长潜力，有望在未来两年内实现产能提升和市场渗透率增长。

关键信息

AMOLED用在哪里？

• 手机终端：智能手机市场已由增量市场转变为存量市场，AMOLED成为高端手机屏幕的首选。
• VR/AR设备：AMOLED是主流VR设备的显示技术，市场增长迅速。
• 可穿戴设备：如智能手表等，AMOLED提供高分辨率和柔性设计。
• 车载显示器：AMOLED在汽车电子领域有广泛应用。
• 医疗、仪器仪表、军工：AMOLED的高对比度和柔性设计使其适用于多种高端应用场景。

AMOLED产业链

• 上游：关键材料和设备主要由欧美日韩企业掌握，如玻璃基板、有机材料、蒸镀设备等。
• 中游：面板制造技术门槛相对较低，国内厂商如深天马、京东方、华星光电等正在加快AMOLED产线建设。
• 下游：AMOLED在手机、VR、可穿戴设备等领域应用广泛，市场需求旺盛。

AMOLED行业格局

• 全球：AMOLED市场主要由三星和LG主导，但国内厂商正在快速追赶。
• 国内：国内厂商已规划建设超过10条AMOLED产线，预计2018年产能将占全球24%。
• 产能：深天马、京东方等公司在AMOLED领域已实现量产，具备较高的良率和产能。

中国为什么发展AMOLED？

• 市场需求旺盛：智能手机、VR/AR、可穿戴设备等下游市场对AMOLED需求快速增长。
• 技术突破：AMOLED成本逐渐下降，材料寿命问题得到解决，行业进入爆发期。
• 政策支持：国家对面板行业持续政策和资本支持，推动AMOLED产能扩张。
• 产业链完善：国内厂商在AMOLED材料和设备方面逐步实现国产替代，提升自主创新能力。

推荐标的

• 深天马A：国内中小尺寸AMOLED/LTPS双料龙头，具备全球领先的产能和良率。
• 京东方A：全球中小尺寸面板市占率第一，积极布局AMOLED产线，具备大规模产能。
• 中颖电子：国内AMOLED驱动IC唯一量产厂商，受益于AMOLED放量带来的上游需求增长。
• 欧菲光：全球最大智能手机触摸屏供应商，布局汽车电子和指纹识别等新领域。
• 万润股份：国内液晶材料龙头企业，积极布局OLED材料产业链，有望成为新的利润增长点。

总结

AMOLED作为一种高端显示技术，具备多项优势，正在全球范围内迅速发展。随着国内厂商的加速布局和产能提升，AMOLED市场有望迎来爆发性增长，国内企业具备实现国产替代的潜力。中投证券推荐关注深天马A、京东方A、中颖电子、欧菲光、万润股份等公司在AMOLED产业链中的关键角色，它们在不同环节具备竞争优势，有望在行业爆发中受益。