20160823-中投证券-电子行业趋势热点前瞻解析系列之九：AMOLED爆发在即，国内厂商有望实现弯道超车_32页_2mb

AMOLED行业趋势热点前瞻解析总结

核心内容

AMOLED技术作为新一代显示技术，具有自发光、低功耗、高亮度、超轻薄、柔性等多项优势，是当前最具潜力的高端显示主流技术。随着技术的成熟和市场需求的快速增长，AMOLED行业已进入爆发期，国内厂商有望实现弯道超车。

主要观点

• AMOLED技术优势：相比LCD，AMOLED在响应时间、对比度、厚度、能耗、工作温度、环保性能、抗震性能和柔性设计等方面均具有显著优势。
• AMOLED行业格局：全球AMOLED产业主要集中在韩国，三星和LG占据主导地位，但随着国内厂商的快速布局，国内AMOLED产能有望在未来2年内实现实质性提升。
• AMOLED市场前景：智能手机、VR/AR、可穿戴设备等下游新兴市场对AMOLED需求旺盛，市场渗透率将快速上升，行业有望实现跨越式增长。
• 国内发展AMOLED的动因：国内面板厂商通过技术积累和政策支持，逐步提升AMOLED产能，抢占市场先机，推动国产替代。

关键信息

AMOLED技术特点

• 柔性设计：可采用柔性塑料基板，满足柔性显示需求。
• 低功耗：在较暗场景下，屏幕减少发光，从而降低功耗。
• 响应快：响应时间可达微秒级别。
• 高对比度：精准控制像素点，对比度可达100000:1。
• 环保性能：材料满足绿色环保要求，无有害物质。

显示面板分类

• 从TN-LCD、STN-LCD、CSTN-LCD、α-Si TFT-LCD、LTPS TFT-LCD、Oxide TFT-LCD到OLED，显示技术不断发展和演进。

AMOLED与PMOLED对比

• AMOLED：采用TFT阵列独立驱动控制像素，具有驱动电压低、发光材料寿命长等优点，已开始大规模量产。
• PMOLED：结构简单，成本较低，但驱动电压高，反应速度慢，无法满足大尺寸及高分辨率应用。

AMOLED背板驱动技术

• LTPS：已成为AMOLED驱动背板主流技术，具有高迁移率、低功耗、稳定性好等优点，与AMOLED关键工艺流程和制程重合度较高，产线设备有60%以上可通用。

AMOLED产业链

• 上游：关键材料和设备主要由欧美日韩企业掌握，日本在OLED关键材料和设备方面领先，韩国在SDI和LGD的推动下发展迅速。
• 中游：面板制造技术门槛相对较低，产能、投资和规模是主要决定因素，国内厂商与三星、LGD差距逐渐缩小。
• 下游：应用广泛，包括智能手机、VR/AR、可穿戴设备、车载显示器、军工、航天等。

AMOLED产业链国内现状

• 关键材料：国内企业起步较晚，产业能力较弱，主要供应商包括北京阿格蕾雅、吉林奥莱德光电、西安瑞联、濮阳惠成、万润股份、东旭集团等。
• 关键设备：国内设备制造技术专利被外商垄断，核心设备依赖进口。
• AMOLED产线：国内已规划建设超过十条AMOLED产线，深天马和国显光电G5.5产线已量产，预计2018年国内AMOLED产能全球占比将达到24%。

AMOLED市场数据

• 2016年全球AMOLED出货量：预计达3.95亿台，同比增长40%；营收达150亿美元，同比增长25%。
• 智能手机市场：2015年全球智能手机出货14.32亿部，增速下降至10%，市场由增量转向存量，换机需求带动高端面板增长。
• AMOLED面板成本：2016年Q1，5寸FHD智能手机OLED面板成本为14.3美元，环比下降16.4%，已低于LTPS TFT-LCD成本。

AMOLED行业爆发临界点

• 随着技术的成熟和成本的降低，AMOLED行业已达到爆发临界点，市场和产能拐点即将来临。

国内AMOLED厂商

• 深天马A：国内中小尺寸AMOLED/LTPS双料龙头，良率和产能领先。
• 京东方A：全球中小尺寸面板市占率第一，积极布局AMOLED产线，计划在成都建设国内首条6代产线。
• 中颖电子：国内AMOLED驱动IC唯一量产厂商，受益于AMOLED放量增长。
• 欧菲光：全球最大智能手机触摸屏供应商，布局汽车电子和指纹识别技术。

AMOLED产业链关键原材料和设备供应商

国内AMOLED产线建设情况

推荐标的

风险提示

• 全球宏观经济不景气
• 终端产品市场需求不达预期
• 新业务推进不达预期
• AMOLED驱动IC进展不达预期
• 产线建设不达预期

电子团队简介

• 孙远峰：电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验，2013-2015年新财富团队核心成员。
• 张磊：电子行业分析师，北京大学理学学士，工学硕士，近3年商业银行总行科技管理工作经验。
• 耿琛：电子行业分析师，哈尔滨工业大学工学/金融学士，美国新墨西哥大学计算机硕士，新加坡国立大学计算机学院助理研究员。
• 张雷：电子行业分析师，西北工业大学理学学士，北京大学集成电路设计与工程系硕士，近3年军工研究所工作经验。