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聚丙烯市场分析总结

核心内容概述

2022年7月10日，东吴期货能化团队发布报告，分析聚丙烯市场近期走势及未来展望。整体来看，聚丙烯市场受供需两端影响，呈现底部震荡格局，缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。

主要观点

• 市场情绪：受海外衰退预期影响，大宗商品普遍下跌，聚丙烯价格亦随之下挫。但周五美国就业数据超预期，提振市场情绪，国际原油价格反弹，间接影响聚丙烯市场。
• 价格体系：聚丙烯现货价格整体下滑，油制拉丝价格周环比下跌50元/吨，煤制拉丝价格在8400元/吨左右。低熔共聚-拉丝价差走阔，粒-粉料价差继续走高。外盘价格下挫，但进口利润有所恢复，预计后期进口将回升。
• 基差情况：聚丙烯09合约基差平水整理，9-1价差稳定，显示市场对远期价格预期平稳。
• 产业链利润：动力煤价格维持高位，煤制聚丙烯成本压力大；原油价格高位震荡，油制聚丙烯利润较差；PDH和MTO利润环比回升，显示部分下游产业有所改善。
• 丙烯供需：丙烯内外盘价格走弱，进口量环比回升，但同比仍偏低。国内丙烯产量略有下降，但开工负荷环比上升，显示供应端仍有一定韧性。
• 聚丙烯供应：聚丙烯产量环比略有下降，粒料产量下降，粉料产量相对稳定。周度开工负荷回升至83.99%，但拉丝排产回落，注塑排产回升。
• 下游需求：注塑、塑编、BOPP等下游行业开工率偏低，终端需求疲软。汽车、家电、水泥等终端行业产量同比均呈下降趋势，显示整体需求偏弱。
• 库存情况：生产企业库存有所去化，但终端需求不佳，补库不积极，市场投机性补库罕见，去库节奏偏缓。

关键信息

一、聚丙烯价格体系

• 油制拉丝价格：8600元/吨，周环比下跌50元/吨。
• 煤制拉丝价格：8400元/吨左右。
• 低熔共聚-拉丝价差走阔，粒-粉料价差继续走高。
• 外盘价格下挫，但进口利润有所恢复，预计后期进口将回升。

二、产业链利润情况

• 动力煤价格高位运行，煤制聚丙烯成本压力大。
• 油制聚丙烯利润较差，仍处于亏损区间。
• PDH利润环比回升，MTO利润有所好转。

三、丙烯产业链供需

• 丙烯进口量5月环比回升，但同比仍偏低。
• 国内丙烯产量6月环比略有下降，但开工负荷回升。
• 丙烯下游产品价格普遍下跌，反映需求疲软。

四、聚丙烯供应情况

• 6月国内聚丙烯粒料产量241.04万吨，粉料产量28.09万吨。
• 周度开工负荷83.99%，整体开工负荷环比回升。
• 拉丝排产回落，注塑排产回升。

五、聚丙烯下游需求情况

• 注塑、塑编、BOPP开工率偏低，下游采购谨慎。
• 水泥产量5月累计同比下降15.3%，对拉丝需求形成利空。
• 汽车产量5月同比减少4.8%，累计减少7.2%。
• 家电产量5月同比仍呈负增长，空调、洗衣机、冰箱产量分别下降0.8%、4.1%、8.1%。
• 塑料制品产量5月同比减少3.9%，但出口金额增长15.6%，出口仍有韧性。

六、聚丙烯库存情况

• 样本生产企业库存有所去化，但去库节奏偏缓。
• 终端存货和制品库存同比积压，显示需求疲软。

市场展望

聚丙烯市场整体处于底部震荡状态，缺乏明显的上涨或下跌驱动。短期内，供应端压力较大，需求端恢复乏力，市场或继续维持震荡格局。建议投资者关注国内外经济数据变化、成本端波动及终端需求改善情况。