20260702-大越期货-豆粕早报_40页_1mb

豆粕早报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月2日豆粕及大豆市场行情，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、持仓变化、供需预期、价格区间、以及全球和国内供需平衡表等关键信息。

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豆粕观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕探底回升，进入供需两旺格局，短期维持低位区间震荡。
• 基差：现货价格2810，基差-155，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂豆粕库存60.68万吨，环比增加19.8%，同比增加48%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：中国持续采购美豆支撑美豆盘面，但南美大豆丰收和进口大豆到港增多压制盘面高度。国内豆粕短期受美豆带动维持区间震荡。

价格区间

• 豆粕M2609：2940至3000区间震荡

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大豆观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆震荡回落，短期回归高位区间震荡。
• 基差：现货价格4620，基差-110，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂大豆库存744.72万吨，周环比增加5.5%，同比增加24.2%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：中国采购美豆仍有变数，国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港增多压制盘面高度。

价格区间

• 豆一A2609：4700至4800区间震荡

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近期要闻

1. 中美领导人会晤后中国未增加采购美豆，美豆价格短期承压。
2. 国内进口大豆到港量二季度低位回升，6月回升至高位，油厂库存偏高。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但五一假期后需求良好。
4. 国内豆粕库存回归中位附近，巴西大豆受中东冲突影响尚未到港高峰，短期震荡。

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豆粕利多与利空

利多

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 美国大豆种植和生长天气仍有变数。

利空

• 国内进口大豆到港总量二季度低位回升；
• 巴西大豆丰产落地，压制豆类价格预期。

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大豆利多与利空

利多

• 中美贸易谈判仍有变数，中国增加采购美豆尚有变数；
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空

• 进口大豆到港进入旺季；
• 新季国产大豆增产压制价格预期。

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市场主要逻辑与风险点

豆粕主要逻辑

• 市场聚焦美国大豆天气及中美贸易谈判后续；
• 风险点：
  • 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格；
  • 中东局势变化及中美贸易谈判不确定性。

大豆主要逻辑

• 市场聚焦国内大豆与进口大豆比价及进口大豆到港量；
• 风险点：
  • 国内大豆与进口大豆比价偏高，回落可能；
  • 进口大豆到港增多和国产大豆增产，压制价格。

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数据统计与图表

豆粕与菜粕成交数据

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量(万吨)	菜粕成交均价	菜粕成交量(万吨)	豆菜粕价差
6月23日	2842	16.02	2310	0	532
6月24日	2849	53.15	2330	0	519
6月25日	2846	49.07	2290	4.7	556
6月26日	2866	16.95	2320	0	546
6月29日	2868	14.03	2330	0.08	558
6月30日	2857	23.2	2310	0.7	547
7月1日	2873	13.73	2330	0	543

豆类供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

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全球大豆供需与种植收割进程

• 美国大豆：2024年种植和生长进程正常，6月30日播种完成，100%优良率，产量预期稳定。
• 巴西大豆：2024/25年度种植率逐步上升，收割进程缓慢。
• 阿根廷大豆：2023/24年度播种和收割进程较快，2025/26年度种植率逐步提升，但收割进程较慢。

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国内大豆供需与库存

• 国内大豆供需平衡表：2025年收获面积10500千公顷，产量21000千吨，进口量110000千吨，总供给168352千吨，总消费168352千吨，期末库存129750千吨，库存消费比29.75%。
• 油厂大豆库存：维持高位，近期有所回落。
• 豆粕库存：6月增加至60.68万吨，环比增长19.8%。
• 进口大豆到港量：6月回升至高位，预计未来持续增加。

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生猪市场动态

• 生猪存栏：4月高位回落，大猪存栏增加，小猪存栏减少。
• 生猪价格：近期低位震荡，仔猪价格震荡走低。
• 养殖利润：维持亏损，提货量偏高。
• 猪粮比与料肉比：回落至低位，显示养殖成本压力。

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结论

豆粕及大豆市场短期受美豆天气及中美贸易谈判影响，维持震荡格局。国内豆粕库存逐步回升，进口大豆到港增加，对价格形成压制。豆粕需求受生猪养殖情况影响，整体偏淡。市场需关注天气变化、贸易谈判进展及南美大豆产量等关键因素。