建筑建材行业2021年中期投资策略：建筑底部反转在即，建材有望再上台阶-20210629-东北证券-56页_2mb

建筑材料行业2021年中期投资策略总结

核心内容概述

2021年中期，建筑材料行业迎来底部反转的契机，整体估值偏低，部分细分行业如装配式建筑、光伏玻璃、防水等具备较强增长潜力。报告重点分析了建筑工程、钢结构、园林、玻璃、建筑装饰、消费建材（防水、涂料、瓷砖、石膏板、管材、玻纤、水泥）等多个子行业，指出行业集中度提升、政策推动、技术革新、环保要求升级等趋势，对相关企业带来利好。同时，报告也提示了竣工端回暖不及预期、消费建材价格传导不及预期等潜在风险。

主要观点

1. 建筑工程

• 建筑业市场份额正向优质企业集中，国企在获取订单和资金实力方面具有优势。
• 智能制造和装配式建筑是未来发展方向，政策持续支持。
• 重点推荐陕西建工、中国建筑、中国中铁等低估值国企。

2. 钢结构

• 装配式建筑尤其是钢结构建筑具备绿色环保、施工周期短、抗震性强等优势。
• 政策推动下，钢结构行业将迎来发展机遇，推荐鸿路钢构。

3. 园林

• 园林企业可通过碳交易市场出售碳配额获得额外收入，助力业绩提升。
• 国家推动碳市场建设，未来碳交易市场发展将为园林行业提供增长动力。
• 推荐蒙草生态、东珠生态等具备生态修复能力的企业。

4. 玻璃

• 浮法玻璃供不应求，下半年房地产竣工旺季将带动玻璃需求。
• 光伏玻璃受益于“碳中和”政策，需求增长明确。
• 推荐旗滨集团、南玻A、金晶科技等玻璃企业。

5. 建筑装饰

• 屋顶光伏试点政策推动BIPV发展，建筑装饰企业具备先发优势。
• 推荐中装建设、江河集团等在BIPV和BAPV领域布局的企业。

6. 消费建材

• 原材料价格上涨对不同子行业影响不一，防水行业传导能力强，涂料行业传导能力较弱。
• 防水行业受益于提标政策和旧改需求，市场集中度提升。
• 涂料行业竞争格局分散，头部企业通过规模效应应对成本压力。
• 瓷砖行业集中度低，提升空间大，推荐东鹏控股、蒙娜丽莎等龙头企业。
• 石膏板行业集中度高，北新建材具备价格传导优势。
• 管材行业集中度稳步提升，推荐伟星新材、永高股份等企业。
• 玻纤行业景气度持续攀升，推荐中国巨石、长海股份等龙头企业。
• 水泥行业受益“碳中和”政策，落后产能加速出清，推荐中材国际、天山股份、海螺水泥等。

关键信息

1. 行业趋势

• 建筑业正向优质企业集中，国企和龙头企业受益。
• “碳中和”政策推动绿色建筑、光伏玻璃等细分行业需求增长。
• 装配式建筑和BIPV成为建筑行业转型升级方向。
• 消费建材行业面临原材料价格上涨压力，但部分子行业具备较强成本传导能力。

2. 市场数据

• 行业成分股数量为73只，总市值6403亿元，市盈率112.05倍。
• 防水行业CR5为20.6%，涂料行业CR5为10.5%，瓷砖行业CR10为15.0%。
• 房屋竣工面积2021年1-5月同比增长16.4%，施工面积同比增长10.1%，新开工面积同比增长6.9%。

3. 政策支持

• 多项政策支持装配式建筑、智能制造、BIPV、碳交易市场等方向。
• 国家推动绿色建筑创建行动，提升建筑行业环保标准。
• 碳交易市场扩大，覆盖行业增多，助力园林等生态行业。

4. 财务表现

• 重点公司如东方雨虹、中装建设、科顺股份等业绩增长显著。
• 部分企业如旗滨集团、南玻A、金晶科技等在光伏玻璃领域布局，业绩有望持续增长。
• 防水、涂料、瓷砖等子行业存在提价空间，但传导能力存在差异。

风险提示

• 竣工端回暖不及预期，可能影响建材需求。
• 消费建材价格传导不及预期，可能导致利润承压。
• 行业竞争加剧，中小企业可能加速出清。

重点公司财务数据概览