20230914-华创证券-海光信息-688041.SH-2023年半年报点评_海光三号上市_技术_护城河_不断拓宽_5页_713kb

海光信息2023年半年报总结

核心内容

海光信息（688041）于2023年9月14日发布半年报，整体表现稳健，收入和利润均实现增长，尤其在技术发展和生态构建方面取得显著进展。

财务表现

• 营业收入：2023年上半年实现26.12亿元，同比增长3.24%；预计2023-2025年营业收入分别为66.88亿元、85.68亿元、108.36亿元，对应增速为30.5%、28.1%、26.5%。
• 归母净利润：2023年上半年实现6.77亿元，同比增长42.35%；预计2023-2025年归母净利润分别为10.72亿元、14.27亿元、18.63亿元，对应增速为33.4%、33.1%、30.6%。
• 每股盈利（EPS）：2023年上半年为0.46元，预计2023-2025年分别为0.46元、0.61元、0.80元。
• 现金流：2023年上半年经营现金流净额为3.78亿元，较去年同期大幅改善；筹资现金流净额为-7191.25万元，主要受新增分配现金股利影响。

主要观点

技术发展

• 产品结构优化：海光三号在上半年上市，带动毛利率提升至62.87%，盈利能力增强。
• 研发投入加大：2023年上半年研发投入达12.30亿元，同比增长36.87%。
• 研发团队构成：公司研发技术人员1,382人，占员工总数的90.33%，76.99%拥有硕士及以上学历。
• 产品进展：下一代CPU产品海光四号、海光五号及DCU产品深算二号、深算三号研发进展顺利。

生态构建

• 产业链完善：公司积极构建基于海光CPU和DCU的国产软硬件生态链。
• 行业认可：海光高端处理器已获得国内行业用户的广泛认可，并与浪潮、联想、新华三、同方等知名服务器厂商合作，推动产品产业化。
• 市场拓展：预计随着产品示范效应的显现和市场推广的加强，公司产品将拓展至更多领域和厂商，占据更大市场份额。

关键信息

投资建议

• 目标价：86.33元（基于2023年30xPS估值）。
• 当前价：55.33元。
• 评级：推荐，基于公司作为国内x86CPU龙头，业务快速拓展期及可比公司估值。

风险提示

• 信创落地不及预期。
• 产品研发迭代不及预期。
• 市场开拓不及预期。

财务预测

估值分析

• 估值方法：采用PS法，考虑公司作为国内x86CPU龙头及业务快速拓展期，给予2023年30xPS。
• 目标价：86.33元，较当前价有明显上涨空间。

公司基本数据

研究团队

• 首席研究员、组长：吴鸣远（上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所）。
• 分析师：邓怡（厦门大学金融硕士，2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名）；魏宗（中国人民大学金融学硕士）。
• 助理研究员：梁佳（上海财经大学经济学硕士）；胡昕安（工学硕士，曾任职于海康威视）。

华创证券投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明与分析师声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成具体证券买卖建议。
• 分析师声明：本报告内容反映其个人看法和判断，对其他券商报告不承担责任。

华创证券研究所联系方式