国盛证券-电子行业深度：电源，把握AI供电体系升级机遇_26页_3mb

电子电源行业深度研报：把握AI供电体系升级机遇

一、服务器供电：机柜功率密度提升，大陆厂商逐步突破

核心要点：

1. AI驱动功率密度跃升

   • AI服务器机柜功率密度预计从2025年130-250kW提升至2026-900kW
   • NVIDIA Blackwell架构GPU功耗达1000W，推动全新电源架构
   • 2025年GB200NVL72单机柜电源市场空间达165亿元

2. 竞争格局演变

   • 台达占据AI服务器AC/DC电源超50%份额，利润率22.4%
   • 光宝33kW PowerShelf预计2025年Q1放量
   • 麦格米特已进入英伟达GB200供应链，模块化电源方案效率达97.5%

3. 关键技术突破

   • PSU从55kW升级至10kW+，单位体积功率提升82%
   • B200/H100系列产品推动大陆厂商量产突破
   • 麦格米特推出6模块化电源方案，24个PSU保障72卡服务器供电

二、备用电源：数据中心平稳运行基石

关键数据：

1. 柴油发电机市场测算

   • 2025年全球柴油发电机市场规模将达555亿元
   • NVL72托管场景下，柴发市场规模约108亿元

2. 高压直流配电革新

   • HVDC方案效率提升至97.5%，节省IT空间18%
   • 台达巴拿马电源系统助力24MW数据中心节碳减排

3. BBU标配化趋势

   • BBU与PSU维持1：1功率匹配
   • 集成式电池备份单元价值量伴随功率密度提升而增长

三、投资建议

1. 推荐标的

   • PSU环节：麦格米特、欧陆通
   • HVDC领域：禾望电气、中恒电气
   • 柴发业务：潍柴重机、科泰电源

2. 核心观点

   • AI驱动电源系统效率提升路径明确
   • 高压直流配电架构升级确定性增强
   • 设备商向系统集成解决方案转型加速

风险提示：技术路线演进风险、测算偏差风险、地缘政治风险。

注：详细分析框架参见报告附录章节，数据来源包括台达、英飞凌、Digitimes等权威机构测算。
（字数：687，数据截至2025年2月26日）

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