20230605-广州期货-月度博览_郑棉_一飞冲天_是心动还是幡动__9页_710kb

郑棉月报核心分析

1. 行情回顾

• 5月郑棉价格试图冲击涨停，6月1日09主力合约超预期上涨，一度涨停，显示资金推动明显。
• 价差结构呈现近强远弱(back结构)，合约间价差显著收敛，反映短期市场情绪高涨。

2. 逻辑分析

• 涨价驱动：传闻新疆棉花库存偏低、下游纺织企业需求旺盛，叠加基差销售方式变化导致高价货源被动接受。但市场对此存在分歧，实际库存紧张程度需进一步验证。
• 供需矛盾：
  • 进口棉花进口量增加缓解库存紧张假象；官方数据显示2022/23年度产量增加10%至670万吨，供需未达极端紧张状态。
  • 纺织企业亏损、开机率下降、库存攀升显示需求支撑不足，中长期需求难以持续高景气。

3. 风向展望

• 报告建议“不追多”，因近期涨幅已透支远期需求预期。
• 预测6月价格呈“深度倒V”走势，建议谨慎操作，关注库存及进口变化。
• 风险提示：国际宏观风险、商品波动政策、地缘政治风险等可能骤升价格波动。

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