20240728-国盛证券-钢铁行业周报_观察国内财政支出的节奏_16页_2mb

钢铁行业周报总结（2024年7月28日）

行情回顾：
本周钢铁板块综合指数下跌242%，跑赢沪深300指数（跌幅-36.7%）12.5个百分点。个股涨跌分化，部分公司因业绩预告下跌，但部分绩优股表现较好。供给端，铁水产量小幅下行，钢材产量同比下降明显。需求方面，五大品种钢材表观消费量周环比下降27%，螺纹钢表需同比降幅扩大；建材成交下降，交易热度降低。

重点领域分析：

• 供给侧改革效果显现： 长流程钢厂日均铁水产量同比下降，环保政策趋严导致供给收缩。电炉产能利用率环比下滑，钢厂利润空间持续压缩，吨钢亏损扩大至15.2%。
• 需求结构性矛盾： 建筑钢材需求疲软（产量同比降209%），热卷需求相对刚性，但叠加减产背景下价格承压。
• 政策托底预期有望提升： 财政政策发力，超长期特别国债资金3000亿元将陆续释放，支持设备更新与基建投资。2024年火电、核电投资分别同比增长324%和264%，为钢铁需求恢复提供新支撑。

投资策略与建议：
重点关注低估值且受益于弹性行业和政策的标的：

• 重点推荐： 底部估值的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份及关注久立特材（油气核电）、新兴铸管（管网改造）、常宝股份（煤电新建）、甬金股份（镀镍钢）、武进不锈（煤电新建与进口替代）。
• 行业基本面： 中长期看供给收缩和政策好转叠加，黑色产业链利润水平有望修复，黑色金属冶炼业上半年亏损收窄1241亿元。

风险提示：

• 产量调控及需求不及预期依然存在。
• 原料端（铁矿、焦炭）价格波动仍是关键影响因素。

数据趋势：

• 库存去库效果分化，五大品种社会库存明显累积，钢厂库存由降转升。
• 铁矿价格周环比下跌4.5%，高炉生产效率下降，短期行情偏弱运行。

个股动态：

• 宝钢股份启动限制性股票回购注销，包钢股份股权结构优化，钒钛股份、太钢不锈实施股权激励调整。