20170906-中泰证券-全视角-个股_中国中冶_春晖股份_科达洁能_中鼎股份_纳川股份_14页_781kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了中泰证券研究所于2017年9月5日至6日发布的多个行业分析及投资观点，涵盖电力设备新能源、传媒、建筑、机械、新三板、固收、医药、食品饮料、交运、汽车、零售、教育等板块。报告主要分析了各行业在2017年上半年的业绩表现、发展趋势、投资建议及潜在风险，旨在为投资者提供决策参考。

主要行业分析与观点

电力设备新能源

• 行业趋势：电力设备新能源板块2017中报收入与业绩增速略有下滑，但工控和光伏板块表现突出。
• 细分板块：
  • 工控：受益于制造业复苏，行业景气度提升。
  • 新能源发电：
    • 风电：装机量下滑导致业绩承压，但下半年有望改善。
    • 太阳能：业绩下滑主要因上网电价下调和行业分化，但未来需求仍旺盛。
    • 核电：行业复苏明显，主设备厂商表现优异，三代核电技术落地在即。
• 重点推荐：天顺风能、金风科技、泰胜风能、阳光电源、隆基股份、林洋能源、台海核电、江苏神通。
• 风险提示：宏观经济下行、行业政策变动、应收账款回收、竞争加剧。

机械

• 行业趋势：整体业绩高增长，外延并购推动业务扩张。
• 重点公司：
  • 春晖股份：轨交装备业务有望提速，化纤业务剥离完成，公司拟更名“广东华铁通达高铁装备”。
  • 科达洁能：锂电材料业务增长显著，参股蓝科锂业，海外收入占比达38%，业绩有望持续提速。
  • 中鼎股份：海外营收占比67%，并购德国公司推动业绩增长，预计2017-2019年备考EPS分别为1.07/1.30/1.54元。
• 风险提示：外延发展不及预期、OPOC环保发动机产业化风险、天然橡胶和汇率波动。

新三板

• 市场表现：2017年中报显示新三板整体收入增长稳健，归母净利润增速回升，但整体业绩增速仍低于创业板。
• 细分板块：
  • 创新层表现优于基础层，但净利润增速仍低于创业板。
  • “创业层L2”表现最差，仅可选消费行业增速优于创业板。
• 估值分析：新三板整体估值较创业板折价51%-57%，金融和信息技术行业估值最高。
• 投资建议：精选优质个股，关注具备较大体量和成长潜力的新兴行业龙头。
• 风险提示：政策推进不达预期、个股业绩不及预期、信息披露失真。

固收

• 飓风“哈维”影响：对美国经济短期有冲击，但重建工作将带动通胀和就业，预计不会显著影响三季度GDP。
• 通胀与就业：预计8月、9月通胀数据将受汽油价格和建材家装需求拉动。
• 风险提示：自然灾害破坏程度超预期。

医药

• 行业趋势：疫苗行业全面复苏，智飞生物作为龙头表现亮眼。
• 重点产品：
  • 默沙东HPV4价疫苗销售前景好，预计2018年成为利润增长点。
  • AC-Hib三联苗进入放量增长期，2017-2019年分别贡献3.3亿、4.9亿、5.9亿净利润。
  • 微卡和五价轮状病毒疫苗有望在2年内上市。
• 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、同业产品质量风险。

食品饮料

• 行业趋势：伊利股份受益于行业景气度回升，业绩持续增长。
• 核心数据：
  • 17H1营收333亿，归母净利润34亿，创历史新高。
  • 常温液态奶市占率提升至33-34%，低温奶市占率16%，婴幼儿奶粉市占率5.1%。
• 投资逻辑：
  • 渠道下沉、产品结构优化、奶粉注册制催化。
• 风险提示：食品安全事故。

交运

• 行业趋势：受益于进出口贸易回暖，集运业量价齐升。
• 关键数据：
  • 2017H1 SCFI综合指数增长61%，美西线和欧线运价增长显著。
  • 中远海控货运量增长34.9%，预计2017、18年运量增长。
• 风险提示：进出口贸易回暖不及预期、运力投放超出预期、油价增长超预期。

汽车

• 行业趋势：新能源客车销量拐点已至，全年销量预计持平。
• 核心观点：
  • 新补贴政策对小车企形成限制，行业集中度有望提升。
  • 单车盈利先降后升，受益于成本下降。
• 盈利预测：2017年归母净利润36亿元，2018年预计41.4亿元。
• 风险提示：补贴政策调整、三电成本下降不及预期、新能源存量市场安全问题。

零售

• 行业趋势：线上线下融合成为主流，百思买为典范。
• 核心观点：
  • 线下门店优化提升坪效，线上增速20%+，占比13%。
  • 建议关注苏宁云商等全渠道融合企业。
• 风险提示：线上线下融合不及预期、电商冲击加大。

教育

• 行业趋势：教育业务收入和利润贡献提升，幼教盈利能力最强。
• 细分领域：
  • 幼教：产业链延伸带来增长。
  • K12课外：向全国下沉，需求增长。
  • 职业教育：非学历业务拓展，与学历机构合作。
• 投资建议：关注职业教育、K12课外、幼教领域并购进展。
• 风险提示：学生人数增长、学费提价不达预期。

关键信息汇总

• 新能源车：行业转型坚定，政策推动下未来增长可期。
• 光伏：行业分化明显，技术优势和成本控制是关键。
• 核电：三代技术落地在即，主设备厂商受益。
• 新三板：估值折价明显，需精选优质个股。
• 集运：运价上涨，行业回暖，但存在政策与市场风险。
• 疫苗：智飞生物为核心标的，未来利润增长点明确。
• 零售：线上线下融合是趋势，苏宁云商或复制百思买成长路径。
• 教育：幼教盈利最强，职业教育和K12课外为增长重点。

风险提示总结

• 宏观经济风险：下行压力可能影响整体行业表现。
• 政策风险：补贴调整、国改进度、行业监管政策变动。
• 市场风险：竞争加剧、需求不及预期、电商冲击。
• 经营风险：应收账款回收、成本控制、产品推广不及预期。
• 技术与整合风险：新产品研发、并购整合、技术落地不及预期。
• 信息披露风险：新三板企业信息披露不真实可能影响投资判断。