20250718-银河期货-黑色金属每日早盘观察_6页_642kb

黑色金属早报核心分析

1. 市场动态与政策指引

• 政策：住建部强调城市更新与民生工程，推动钢铁需求韧性（省内改造、房地产新模式）。
• 产量：河北钢铁产量同比降1.3%；山西焦煤吨焦盈利-43元（区域分化明显），铁水产量242.44万吨（环同比双增）。
• 价格：上海螺纹3220（＋20）、热卷3320（＋30）；焦煤仓单1401元/吨，焦煤折价仓单950元；铁矿PB粉现货768（＋10）。

2. 逻辑分析

• 钢材：需求边际走弱，但利润尚可，高炉减产VS供应偏高；正套资金入场，宏观预期和外需关税或压价。
• 双焦：焦煤库存下降但成交强，情绪驱动补涨（盈利仍低）；焦煤谨慎追多，关注蒙煤通关。
• 铁矿：政策支撑＋供应淡季，钢厂需求韧性；轮番上涨，6月非主流增量贡献有限，短多震荡偏强。
• 铁合金：硅铁稳中偏强（下游支撑），锰硅供需平，套利倾向多硅铁空锰硅，基差低位参与正套。

3. 交易策略

• 钢材：单边震荡偏强，正套逢低介入；期权观望。
• 双焦/铁矿：单边多观望（博弈风险），个别期现正套机会。
• 铁合金：套利优先，期权价外跨式组合。

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