20250718-大越期货-油脂早报_16页_642kb

油脂早报内容分析总结

1. 基本面与整体展望

• 整体油脂价格呈现震荡整理趋势。

• 基本面方面：国内油脂供应稳定，但库存持续累库；国际方面，美豆库销比维持偏低、供应偏紧；24/25年USDA南美产量预期偏高；马棕库存中性，后续进入增产期；印尼B40政策促进国内消费，但国际生物柴油利润偏低，需求偏弱；国内对加拿大菜籽加征关税，导致菜系领涨。

• 利多因素：

  • 美豆库销比维持偏低，供应偏紧。
  • 棕榈油库存同比下降，品种或受支撑。

• 利空因素：

  • 国内油脂库存持续累库。
  • 国际油脂产量预期较高，国内进口库存偏多。
  • 宏观经济疲软。

2. 品种分析与操作建议

豆油：

• 基差偏多（现货升水期货），但库存增长偏空。
• 主力资金持空，增强偏空信号。
• 操作区间：7900-8300，短期震荡偏空。

棕榈油：

• 基差偏多，库存同比下降偏多。
• 主力资金持多增，市场看涨情绪浓。
• 操作区间：8600-9000，近期技术支撑较强。

菜籽油：

• 基差偏多，但库存增长偏空。
• 主力资金持空，短期仍存压力。
• 操作区间：9250-9650，关注进口菜籽库存影响。

3. 主要逻辑与风险

• 当前逻辑：全球油脂基本面偏宽松，需求恢复缓慢，进口供应是否压力较大为主。
• 主要风险：
  • 天气影响（厄尔尼诺可能增加种植风险）。
  • 价格历史高位，可能存在回调压力。

4. 库存及其他数据摘要

• 豆油：7月4日商业库存88万吨，同比+11.7%，环比+2万吨。
• 棕榈油：7月4日港口库存38万吨，同比下降34.1%。
• 菜籽油：7月4日商业库存65万吨，同比+3.2%，环比+2万吨。
• 进口大豆：库存860万吨，高于去年同期。
• 豆粕：库存160万吨，持续关注去库节奏。

供参考，决策需谨慎。