20260719-华泰期货-新能源及有色金属周报_关注汛期对氧化铝生产的影响_12页_2mb

汇总总结：汛期对氧化铝生产的影响分析

核心内容概述

本文主要分析了2026年7月17日铝、氧化铝及铝合金市场的价格、库存、成本与开工率等关键数据，并结合宏观环境与行业动态，探讨了汛期对氧化铝生产可能带来的影响。

铝市场分析

价格与升贴水

• 伦铝：收盘于2622.0美元/吨
• 沪铝：收盘于23185元/吨
• 现货升贴水：华东0元/吨，中原-130元/吨，佛山15元/吨
• LME铝现货升贴水：(0-3)7.6美元/吨

供应情况

• 电解铝建成产能：4574.2万吨
• 运行产能：4548.1万吨
• 行业开工率：98.03%
• 周度环比变化：供应保持稳定，无明显变动

需求表现

• 铝棒产量：34.58万吨，周度环比-0.11万吨
• 铝板带箔产量：39.27万吨，周度环比-0.03万吨
• 铝线缆龙头企业开工率：64.00%，周度环比-2.60%
• 铝板带箔龙头企业开工率：68.40%，周度环比-1.00%
• 铝箔龙头企业开工率：71.30%，周度环比-0.10%
• 铝型材开工率：53.50%，周度环比+0.40%

库存情况

• 电解铝锭社会库存：102.4万吨，周度变化-5.4万吨
• 铝棒社会库存：11.5万吨，周度变化-0.2万吨
• LME铝库存：280100吨
• 上期所仓单库存：379791吨

利润情况

• 电解铝行业加权生产成本：约16183元/吨
• 电解铝即时生产利润：7017元/吨

氧化铝市场分析

价格

• 氧化铝主力合约：2656元/吨
• 山西现货价格：2775元/吨
• 河南现货价格：2765元/吨
• 山东现货价格：2745元/吨
• 贵州现货价格：2780元/吨
• 广西现货价格：2640元/吨
• 进口氧化铝FOB价格：328美元/吨

供应情况

• 全国建成产能：12072万吨
• 运行产能：9555万吨
• 周度环比变化：+55万吨
• 开工率：78.45%

成本与利润

• 进口矿成本：70.5美元/吨
• 边际高成本企业生产成本：2464元/吨，利润311元/吨
• 国产矿成本：2752元/吨，利润23元/吨
• 氧化铝进口盈亏：-114元/吨

库存情况

• 全国氧化铝总库存：635.4万吨，周度变化+2.3万吨
• 电解铝厂内库存：390.2万吨，周度变化-1.3万吨
• 站台和港口库存：164.1万吨，周度变化+1.9万吨
• 港口库存：65.1万吨，周度变化+0.7万吨
• 氧化铝厂内成品库存：16.0万吨，周度变化+0.0万吨
• 仓单库存：297697吨

铝合金市场分析

价格

• 期货主力合约：23025元/吨
• 江西保太报价：23300元/吨
• 民用生铝采购价格：18000元/吨

库存情况

• 铝合金社会库存：2.2万吨，周度变化-0.4万吨
• 厂内库存：7.3万吨，周度变化+0.1万吨

成本与利润

• ADC12理论总成本：23580元/吨
• ADC12理论利润：-80元/吨

策略分析

• 铝市场：整体维持高位震荡，受益于铝水比例提升与出口订单需求旺盛，短期内去库趋势不改。但需警惕宏观政策及中东冲突对通胀预期的影响。
• 氧化铝市场：短期维持区间震荡，海外需求强劲支撑现货价格，但国内供给过剩导致库存小幅上升，价格难以大幅上涨。需关注山西地区因汛期可能对非煤尾矿的检查是否影响生产。
• 操作建议：氧化铝可考虑波动操作或配合期权进行交易。

风险提示

1. 海外矿石扰动：如几内亚矿发运量减少或海运费波动
2. 宏观政策变化：如美联储政策调整、国内经济刺激政策等

图表说明

• 图1-4：展示LME与国内铝价及升贴水的走势
• 图5-6：反映进口与国产铝土矿价格
• 图7-8：显示国产铝土矿产量与到港量
• 图9-10：展示烧碱价格与山西进口矿成本利润
• 图11-14：反映氧化铝产量、库存及净进口情况
• 图15-18：展示氧化铝总库存、电解铝厂内库存及铝水比例、开工率
• 图19-20：显示预焙阳极及其他辅料价格
• 图21-22：反映电解铝利润与进口盈亏
• 图23-26：展示铝社会库存及季节性变化
• 图27-28：显示电解铝与铝棒出库数据
• 图29-34：展示铝棒加工费、铝合金锭市场价及再生合金开工率
• 图35-36：反映铝合金锭市场价与破碎生铝价格
• 图37-38：显示铝合金锭社会库存与厂内库存
• 图39-40：展示ADC12加权平均成本与理论利润季节性变化

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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