20220827-华安证券-光华科技-002741.SZ-锂电业务高成长_回收产能加速积极布局锰铁锂_3页_444kb

锂电业务高成长，回收产能加速积极布局锰铁锂

核心内容概述

本报告对某公司2022年上半年的业绩及业务发展情况进行分析，重点突出其在锂电材料及回收业务方面的高成长性与技术优势，并对未来发展进行展望。分析师维持“买入”投资评级，认为公司具备较强的盈利能力与市场竞争力。

主要观点

业绩表现

• 2022年上半年营收：17.65亿元，同比增长 52%
• 归母净利润：8253.75万元，同比增长 174.66%
• 扣非归母净利润：7859.18万元，同比增长 279.33%
• 2022年第二季度营收：10.05亿元，环比增长 32.24%
• 2022年第二季度归母净利润：4723.27万元，环比增长 33.79%
• 2022年第二季度扣非净利润：4469.36万元，环比增长 31.85%

锂电材料板块

• 锂电材料营收：7.24亿元，同比增长 488.62%
• 毛利率：20.5%，同比提升 14.45个百分点
• 盈利能力：显著提升，反映产品结构优化与成本控制能力增强

回收业务

• 技术优势：自主研发的精细拆解工艺，提升湿法回收增值空间
• 回收率：锂综合回收率超过 95%，铁、磷回收率超过 98%
• 产能布局：
  • 2022年9月：4万吨物理拆解产能完成
  • 2022年10月：1万吨磷酸铁锂回收产能投产
  • 在建产能：5万吨
  • 规划目标：20万吨退役动力电池综合利用基地

磷酸锰铁锂布局

• 项目投资：拟在汕头投资2.47亿元，建设年产3.6万吨磷酸锰铁锂及磷酸铁正极材料项目
• 技术优势：设备及工艺简单，工业化生产能力强；通过控制终产物粒径，提升放电比容量；具备高安全性、耐低温性能及高能量密度等优势
• 市场前景：磷酸锰铁锂是未来正极材料发展趋势，公司竞争优势明显

传统业务

• PCB化学品业务：收入7.5亿元，同比下降 3.4%
• 化学试剂业务：收入1.9亿元，同比增长 38.7%
• 毛利率：PCB化学品 12.3%，化学试剂 29.4%
• 国产替代：PCB化学品及化学药剂业务将受益于国产替代趋势，实现稳定增长

5G市场布局

• 合作客户：已与中兴、华为等多个客户建立研发合作
• 技术创新：加强新产品开发，拓展5G市场应用

财务预测

风险提示

• 新能源车发展不及预期
• 电池回收市场竞争加剧
• 金属材料价格大幅下降
• 产能释放不及预期

财务比率分析

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利能力将持续增强，业务结构优化与产能扩张将推动业绩高增长。

总结

公司锂电材料业务及回收业务表现亮眼，业绩增长显著，技术领先且产能加速释放。磷酸锰铁锂项目布局进一步增强公司在未来新能源材料领域的竞争力。尽管传统业务有所波动，但整体财务指标持续改善，盈利能力和估值水平逐步提升。未来增长潜力大，建议投资者关注。