20250907-国盛证券-电力行业周报_可再生能源补贴密集发放_利好绿电运营商_16页_1mb

电力行业周报总结

核心内容

本周电力及公用事业板块表现优于沪深300指数，中信电力及公用事业指数上涨0.51%，位列30个中信一级板块第6位。尽管板块内个股多数下跌，但绿电运营商因可再生能源补贴密集发放而受益显著，现金流压力有所缓解，利好行业长期发展。

主要观点

可再生能源补贴密集发放

• 近期多家新能源发电运营商集中收到可再生能源补贴资金，缓解了现金流压力。
• 金开新能：截至8月31日，2025年收到可再生能源补贴资金12.14亿元，同比增长341.67%，占2024年全年补贴的190.12%。
• 太阳能：截至8月31日，2025年收到可再生能源补贴资金23.19亿元，同比增长232.23%，占2024年全年补贴的169.77%。
• 晶科科技：截至8月31日，2025年收到可再生能源补贴资金8.91亿元，同比增长248%，占2024年全年补贴的166%。
• 补贴回收加快，主要得益于2022年三部委开展补贴自查工作，以及2024年国家电网连续发放6批补贴资金，合计超过1000亿元。

“136号文”推动新能源全面入市

• “136号文”促进新能源上网电价市场化改革，加剧新能源发电竞争。
• 补贴回收加快有助于绿电运营商缓解现金流压力，实现行业反转。

投资建议

• 推荐关注：低估港股绿电运营商（如新天绿色能源）和风电运营商（如中闽能源、福能股份）。
• 建议关注：季度业绩具备弹性的火电板块（如华能国际、华电国际、宝新能源等）。
• 关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
• 推荐水核防御标的：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。
• 核电板块：推荐关注中国核电和中国广核。

关键信息

行情回顾

• 上证指数：3812.51点，下跌1.18%。
• 沪深300指数：4460.32点，下跌0.81%。
• 中信电力及公用事业指数：3050.21点，上涨0.51%，跑赢沪深300指数1.33个百分点。
• 涨幅前五：上海电力（35.66%）、能辉科技（16.21%）、天富能源（10.74%）、南网储能（7.38%）、吉电股份（6.96%）。
• 跌幅前五：华银电力（-10.50%）、兆新股份（-8.39%）、广安爱众（-6.08%）、中国广核（-4.43%）、乐山电力（-4.25%）。

行业动态

• 上合组织能源合作：中国在担任轮值主席国期间，与上海合作组织国家达成多项能源合作成果。
• 新能源项目新增：7月全国新增建档立卡新能源发电项目6183个，其中光伏项目6128个，风电项目48个，生物质发电项目7个。
• 碳市场情况：本周全国碳市场交易价格下跌4.50%，收盘价为66.18元/吨，成交量212.43万吨，成交额1.44亿元。
• 新型储能电站建设：国家能源局发布《新型储能电站建设工程质量监督检查大纲（征求意见稿）》，适用于100兆瓦及以上新型储能电站建设。
• 信用管理：国家能源局发布《能源行业公共信用信息管理办法（征求意见稿）》，要求对信用信息及时公示。
• 电力市场规则：国家发改委就《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》公开征求意见，以规范市场秩序。

重点公司公告

• 国投电力：聘任周长信为总会计师，蔡继东、景振涛、高海、曹建军为副总经理，高海为董事会秘书。
• 中国广核：拟收购惠州核电82%股权、惠州第二核电100%股权、惠州第三核电100%股权及湛江核电100%股权。
• 南网储能：控股股东南方电网公司拟通过南网资本增持公司A股股份，增持金额不低于2亿元，不超过4亿元。
• 太阳能：截至8月31日，2025年共收到可再生能源补贴资金23.19亿元，占2024年全年补贴的169.77%。
• 广东建工：西藏白朗县粤水电90MW光储一体化项目实现全容量并网发电，提升公司未来业绩。

风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设进度不及预期。
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

重点标的