20260420-东证期货-期货研究报告_周度报告_期价震荡偏弱_成本有一定支撑_12页_4mb

报告摘要

氧化铝产业链周度总结（2026年4月20日）

核心内容概述

本周氧化铝市场整体呈现震荡偏弱走势，期价延续下跌趋势，但成本端仍有一定支撑。市场供应端恢复缓慢，国内矿石供应仍未从春节前的低迷中恢复，进口矿石价格小幅回落，几内亚政策推进仍存不确定性。与此同时，部分非洲国家矿山快速增产，对全球矿石供应形成一定补充。国内氧化铝现货价格持续下跌，但进口价格维持稳定，进口市场因内外价差存在套利空间而保持活跃。行业整体处于成本定价周期，短期期价未明显高估，建议投资者保持观望。

主要观点

氧化铝价格走势：
- 国内现货价格下跌，阿拉丁北方综合价格2640-2700元/吨，较上周跌45元/吨；
- 国产加权指数2663.4元/吨，较上周跌67.3元/吨；
- 进口港口报价2720-2760元/吨，与上周持平；
- 国内氧化铝完全成本为2697元/吨，实时利润40元/吨。
供应端情况：
- 国内氧化铝运行产能9385万吨，全国建成产能11462万吨，开工率81.88%；
- 山东某企业因煤气炉故障导致一台焙烧炉临停5天，其他企业保持正常生产；
- 非洲矿山快速增产，科特迪瓦、喀麦隆、塞拉利昂等国家矿石供应增加；
- 期内新到矿石465.1万吨，其中几内亚资源420.2万吨，澳大利亚资源44.9万吨。
需求端动态：
- 国内电解铝运行产能4470.3万吨，周环比增加4万吨；
- 辽宁象屿铝业复产至57万吨，霍煤鸿骏扎铝二期项目复产至105万吨；
- 海外电解铝运行产能2793万吨，华通安哥拉项目增产至8.5万吨，预计5月满产12.5万吨。
库存与仓单：
- 截至4月16日，全国氧化铝库存541.6万吨，周环比增加1.8万吨；
- 电解铝企业因阶段性补库导致氧化铝库存略有回升；
- 上期所氧化铝注册仓单481630吨，较上周增加12602吨。

关键信息汇总

原料及成本端

国内矿石价格：
- 山西58/5品位矿石到厂含税价628元/吨；
- 河南58/5铝土矿到厂价610元/吨；
- 国内矿石供应仍未恢复，市场流通货源偏少。
进口矿石价格：
- 几内亚市场成交价约68美元/干吨（山东港口到岸价），较前两周小幅回落；
- 几内亚计划推出GBX矿石定价指数，但尚未落实，出口政策仍存分歧；
- 几内亚至中国航线Cape型船运费32.5美元/吨。
成本支撑：
- 国内氧化铝完全成本2697元/吨，实时利润40元/吨；
- 外部成本端存在一定支撑，但几内亚政策推进缓慢，短期内成本大幅上行风险较小。

供应与需求端

供应端：
- 国内氧化铝运行产能9385万吨，较上周减少20万吨；
- 山东某企业因设备故障影响产能，其他企业保持正常运行；
- 非洲矿山增产明显，对全球矿石供应形成补充。
需求端：
- 国内电解铝运行产能4470.3万吨，周环比增加4万吨；
- 海外电解铝运行产能2793万吨，华通安哥拉项目持续增产。