20150813-大华继显-Regional_Morning_Notes_40页_3mb

区域早间简报总结

核心内容概览

本次简报涵盖了中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡等地的经济活动、公司业绩、行业策略及市场分析等内容，主要聚焦于经济增长趋势、企业表现、行业动态以及投资建议。

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中国

经济活动

• 工业生产：7月同比增长6.0%，低于市场预期（6.6%）。
• 城市固定资产投资：同比增速放缓至11.2%，显示政策支持减弱。
• 零售销售：同比增长10.5%，与市场预期一致，但受食品价格上涨和油价下跌影响。
• 财政支出：7月同比增长24.1%，政府加大基建投资以稳定经济增长。

房地产行业

• 市场表现：整体谨慎，市场对销售复苏过于乐观，政策放松对销售影响有限。
• 销售数据：8月第一周同比下滑22.7%，一线城市同比上涨64.1%。
• 政策影响：房地产税计划于2017年出台，可能对股市情绪产生影响。
• 抵押贷款：抵押贷款利率处于历史低位，但若房价过快上涨，可能引发政策收紧。
• 投资建议：维持“市场权重”，推荐大型国企、高分红非国企及转型明确的龙头企业。

企业表现

• 腾讯（700 HK）：2Q15核心利润同比增长32%，高于预期，主要受益于在线广告收入增长和成本控制。
• 中国海外发展（688 HK）：上调目标价至HK$32.07，维持“买入”评级。
• 华润置地（1109 HK）：上调目标价至HK$25.65，维持“买入”评级。
• 保利地产（119 HK）：维持“持有”评级，目标价下调至HK$3.02。
• 世茂房地产（813 HK）：上调目标价至HK$16.03，维持“买入”评级。
• 阳光城（2777 HK）：下调目标价至HK$5.86，维持“卖出”评级。

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香港

企业表现

• 香港交易所（388 HK）：1H15盈利低于预期，因成本上升。

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印尼

行业策略

• 建筑业：1H15表现分化，WSKT为明星企业，WIKA为表现不佳者，ADHI为一般企业。

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马来西亚

企业表现

• Nestle Malaysia（NESZ MK）：2Q15净利润与预期一致，但销售同比下降10%。
• Syarikat Takaful（STMB MK）：2Q15净利润为RM39m，但1H15盈利低于预期，主要受投资收益下降影响。

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新加坡

行业策略

• 应对波动：推荐CapitaLand、DBS、First Resources、OCBC、SingTel，建议卖出IHH、M1、SIAEC、StarHub。

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关键指数表现

指数	上一交易日收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	年初至今涨幅
DJIA	17402.5	0.0	-0.8	-2.0	-2.4
S&P 500	2086.1	0.1	-0.7	0.5	1.3
FTSE 100	6571.2	-1.4	-2.7	-1.5	0.1
AS30	5383.5	-1.6	-4.9	-1.4	-0.1
CSI 300	4016.1	-1.2	3.9	-4.6	13.7
FSSTI	3061.5	-2.9	-4.1	-7.5	-9.0
HSCEI	11042.8	-2.0	-0.7	-8.0	-7.9
HSI	23916.0	-2.4	-2.4	-5.2	1.3
JCI	4479.5	-3.1	-7.6	-8.5	-14.3
KLCI	1609.9	-1.6	-6.7	-6.2	-8.6
KOSPI	1975.5	-0.6	-2.7	-4.2	3.1
Nikkei 225	20392.8	-1.6	-1.1	1.5	16.9
SET	1408.3	-0.8	-1.7	-5.2	-6.0
TWSE	8283.4	-1.3	-3.0	-8.3	-11.0

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主要观点

• 中国经济放缓：7月工业生产、固定资产投资及零售销售均放缓，但财政支出增长显示政府加大刺激力度。
• 房地产行业谨慎：市场对销售复苏预期过高，政策收紧和人民币贬值可能抑制行业增长。
• 腾讯表现强劲：核心利润高于预期，受益于在线广告增长和成本控制，维持“买入”评级。
• 新加坡市场波动：推荐CapitaLand、DBS等公司，建议卖出IHH等。

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关键信息

• 经济数据：中国工业生产、固定资产投资和零售销售增速放缓，但财政支出加快。
• 行业策略：印尼建筑业分化，新加坡推荐部分股票并建议卖出。
• 公司业绩：腾讯、中国海外发展、华润置地表现良好，部分企业如阳光城表现不佳。
• 投资建议：维持“买入”评级的公司包括腾讯、中国海外发展、华润置地、世茂房地产等，部分公司被下调或维持“持有”、“卖出”。
• 市场动态：人民币贬值可能对出口有利，但对高负债企业不利。

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重点公司数据

公司名称	股票代码	评级	目标价（HK$）	潜在涨幅
腾讯	700 HK	BUY	171.00	+26.8%
中国海外发展	688 HK	BUY	32.07	+27.0%
华润置地	1109 HK	BUY	25.65	+19.3%
世茂房地产	813 HK	BUY	16.03	+17.0%
聚富控股	884 HK	BUY	2.03	+23.9%
长江实业	123 HK	HOLD	1.53	0.0%

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分析师信息

• 中国：Edison Bian（+852 2236 6761，edison.bian@uobkayhian.com.hk）
• 新加坡：Mark Li, CFA（+852 2826 1324，mark.li@uobkayhian.com.hk）
• 分析师观点：关注企业盈利、行业趋势及政策变化，强调腾讯在在线广告方面的增长潜力。

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市场趋势与展望

• 经济增长：中国、新加坡、马来西亚等地区GDP预期增长，但部分国家如欧元区仍面临挑战。
• 货币政策：人民币贬值可能支持出口，同时可能推动进一步宽松政策。
• 行业风险：房地产行业面临政策收紧和汇率波动风险，需谨慎对待。

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总结

本简报提供了对亚洲多个地区经济与市场动态的全面分析，强调了中国房地产市场的谨慎态度及腾讯的强劲表现。同时，对新加坡、印尼和马来西亚的行业策略及企业业绩进行了评估，提出了相应的投资建议。整体来看，市场对经济增长和政策调整保持关注，部分行业如房地产和科技板块表现分化。