20220728-粤开证券-_粤开宏观_逐句解读728中央政治局会议_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

2022年7月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议对经济增长目标、宏观政策、疫情防控、房地产调控、金融市场风险及平台经济发展等议题作出重点部署，强调稳增长、保民生、防风险，同时推动经济高质量发展和深化改革。

主要观点

1. 经济形势与增长目标

• 会议肯定上半年经济成绩，但指出当前经济运行面临突出矛盾和问题。
• 提出“力争实现最好结果”的新表述，强调经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。
• 预计下半年经济增速有望回升至5%左右。

2. 宏观政策重点：扩大需求与基建投资

• 当前供给恢复较好，但需求端较弱，需通过财政、货币、产业政策形成合力扩大基建投资。
• 加快地方专项债券使用，用好专项债限额，缓解四季度财政资金不足问题。
• 强调政策性银行新增信贷和基建投资基金的作用，推动基建项目落地。

3. 疫情防控：坚持动态清零与经济社会运转并重

• 重申“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的原则。
• 提出“要从政治上看、算政治账”，强调不能因疫情反弹而松懈。
• 要求地方政府避免“一例封城”，确保重点功能有序运转，防止疫情对经济造成过度冲击。

4. 房地产调控：进一步放松政策，稳定市场与信心

• 房地产政策较4月会议进一步放松，支持刚性和改善性住房需求。
• 重点解决楼盘烂尾问题，推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。
• 银保监会表示将引导金融机构市场化参与风险处置，支持地方推进相关工作。

5. 金融市场：化解村镇银行风险，守住系统性风险底线

• 会议关注点由股市波动转向房地产和村镇银行风险。
• 压力集中在部分高风险村镇银行，已启动分类垫付机制。
• 强调打击金融犯罪，维护金融安全。

6. 平台经济：规范发展与“绿灯”案例引导

• 平台经济政策转向规范健康发展，实施常态化监管。
• 集中推出“绿灯”投资案例，以稳定平台经济预期，促进就业和消费，增强内生动力。

关键信息

• 经济增长：下半年经济增速预计回升至5%左右，经济大省要勇挑大梁。
• 财政政策：加快专项债使用，用足限额，加强与货币政策联动。
• 货币政策：发挥政策性银行和开发性金融作用，缓解财政“子弹”不足问题。
• 疫情防控：坚持动态清零，但避免“一刀切”式防控，确保重点功能运转。
• 房地产市场：因城施策，推进保交楼，稳定购房者信心。
• 村镇银行风险：已有部分机构启动客户本金垫付，需持续化解风险。
• 平台经济：提出“绿灯”案例，引导平台经济健康发展，增强就业和消费能力。

结构化要点

一、经济增长目标

• 从“努力实现全年经济社会发展预期目标”改为“力争实现最好结果”。
• 经济大省要勇挑大梁，推动经济回升向好。

二、宏观政策重点

• 财政政策：
  • 加快专项债使用，形成实物工作量。
  • 用好专项债限额，缓解财政资金不足。
  • 加强与货币政策联动，推动基建投资。
• 货币政策：
  • 利用政策性银行新增信贷和基建基金缓解资金缺口。
  • 使用结构性工具，引导信贷支持实体经济。

三、疫情防控

• 坚持动态清零，但要兼顾经济社会秩序。
• 避免过度防控影响物流和产业链运转。
• 要求地方政府“该保的要坚决保住”。

四、房地产调控

• 支持刚性和改善性住房需求，推进保交楼。
• 房地产市场面临断供风险，需加强政策工具箱的使用。

五、金融市场风险

• 压力集中于村镇银行风险，需妥善化解。
• 金融安全是国家安全的重要组成部分，要守住不发生系统性风险的底线。

六、平台经济发展

• 强调规范健康持续发展，推出“绿灯”案例稳定预期。
• 促进平台经济创造就业和消费，增强经济内生动力。

风险提示

• 疫情反弹超预期
• 外部冲击超预期
• 稳增长政策效果超预期

附注信息

• 分析师：罗志恒，粤开证券首席经济学家兼研究院院长。
• 研究助理：马家进、贺晨。
• 图表目录：
  • 图表1：2021年末地方政府专项债务余额与限额概况。
  • 图表2：7月30城商品房销售再度大幅下滑。

投资评级说明

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  • 买入：相对大盘涨幅大于10%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间；
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  • 增持：行业回报高于基准5%以上；
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间；
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